Der technologische Fortschritt und die wachsende Bedeutung institutioneller Investoren im Rahmen der okonomischen Globalisierung haben zu der Entstehung von auerborslichen Wertpapierhandelssystemen, so genannten Alternative Trading Systems, beigetragen. Diese sind in den USA bereits zur starksten Konkurrenz der traditionellen Borsen aufgestiegen. Aber auch in Europa konfrontiert das Auftauchen solcher Systeme die traditionellen Borsen mit neuen Wettbewerbern und erzwingt neue Regelungen durch den Gesetzgeber. Die 2004 erlassene europaische Richtlinie uber Markte fur Finanzinstrumente...