Die Regulierung außerbörslicher Wertpapierhandelssysteme im deutschen, europäischen und US-amerikanischen Recht

ISBN-13: 9783899493214 / Niemiecki / Twarda / 2006 / 532 str.

Christoph Kumpan

Opis

Der technologische Fortschritt und die wachsende Bedeutung institutioneller Investoren im Rahmen der okonomischen Globalisierung haben zu der Entstehung von auerborslichen Wertpapierhandelssystemen, so genannten Alternative Trading Systems, beigetragen. Diese sind in den USA bereits zur starksten Konkurrenz der traditionellen Borsen aufgestiegen. Aber auch in Europa konfrontiert das Auftauchen solcher Systeme die traditionellen Borsen mit neuen Wettbewerbern und erzwingt neue Regelungen durch den Gesetzgeber. Die 2004 erlassene europaische Richtlinie uber Markte fur Finanzinstrumente (MiFID) enthalt fur auerborsliche Wertpapierhandelssysteme ein detailliertes und ausdifferenziertes Regulierungsregime. Aufgrund der MiFID besteht ein erheblicher Anpassungsbedarf im deutschen Recht, zumal eine Umsetzung dieser Richtlinie bis 2006 vorgeschrieben ist.
In der Monographie wird der Frage nachgegangen, wohin die rechtliche Entwicklung im Kapitalmarktrecht fuhren wird, wie sich die Vorgaben der MiFID in das deutsche Recht umsetzen lassen und wie eine optimale Gestaltung der Regulierung alternativer Handelssysteme aussehen konnte. Im Rechtsvergleich mit den US-amerikanischen Bestimmungen werden dafur die Vorschriften der MiFID sowie des Borsengesetzes mit der Zielsetzung analysiert, Vorschlage fur eine praktikable Umsetzung der Richtlinie in deutsches Recht sowie daruber hinausgehend fur die Schaffung effektiver borsenrechtlicher Regelungen fur auerborsliche Wertpapierhandelssysteme zu machen. Dabei geht es auch darum zu ermitteln, welche zwingenden Vorgaben die Richtlinie enthalt, und welche Freiraume sie andererseits fur eine nationale Gestaltung belasst.

O autorze

Christoph Kumpan , Attorney at Law, New York, Max-Planck-Institut für ausländisches und internationales Privatrecht, Hamburg.