Das Forward Premium Puzzle als Ergebnis adverser Selektion

ISBN-13: 9783838132433 / Niemiecki / Miękka / 2012 / 172 str.

Dennis Bensberg

Opis

Das Forward Premium Puzzle stellt eine der am langsten bestehenden Ungereimtheiten im Bereich internationaler Finanzmarkte dar. Ziel der vorliegenden Arbeit ist es, eine Erklarung des Puzzles auf theoretischer Basis herzuleiten. Dabei kombiniert das Modell Eigenheiten des Portfolio Shifts Modells nach Evans und Lyons (2002) mit einem Problem adverser Selektion auf Seiten des Market Makers im Sinne von Glosten und Milgrom (1985) und Burnside et al. (2009). Das adverse selection Problem des Market Makers resultiert daraus, dass am Markt unterschiedlich informierte Akteure handeln. Neben dem Market Maker, uber den der gesamte Handel am Markt abgewickelt wird, betrachtet das Modell zusatzlich uninformierte Liquidity Trader, informierte Akteure und Noise Trader. Insgesamt weisen die Ergebnisse des Modells darauf hin, dass Informierte und Noise Trader am Spot- und Forwardmarkt fur das Auftreten des Forward Premium Puzzles eine bedeutende Rolle spielen. Das Verhalten der Noise Trader lasst das Ausmass des adverse selection Problems des Market Makers gegenuber den Informierten zeitlich schwanken, was im Modell in einem negativen Steigungsparameter der UIP-Regression resultiert

O autorze

Bensberg, DennisStudium der Wirtschaftswisschenschaften an der Universität Duisburg-Essen (Standort Duisburg), Schwerpunkte: Banken und betriebliche Finanzwirtschaft, Geld und Währung, Promotion am Lehrstuhl für monetäre Ökonomik und internationale Kapitalmärkte an der Universität Duisburg-Essen