Die Arbeit beschaftigt sich mit den Voraussetzungen, unter denen ein Zielzonensystem festen Wechselkursen und flexiblen Wechselkursen vorzuziehen ist. Dabei werden die verschiedenen Wechselkurssysteme in einen stochastischen Modellrahmen integriert und die Bestimmungsgrunde fur den optimalen Grad an Wechselkursflexibilitat hergeleitet. Eine Erweiterung um zeitvariable Risikopramien zeigt, dass sterilisierte Devisenmarktinterventionen nur kurzfristig effizient sind. Durch die Modellierung von endogenen Realignmentrisiken wird die empirisch zu beobachtende Zins- und Wechselkursdynamik...