Berücksichtigung von Handlungsspielräumen bei der Unternehmensbewertung

ISBN-13: 9783640248438 / Niemiecki / Miękka / 2013 / 128 str.

Tulinh Pham

Opis

Diplomarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Unternehmensfuhrung, Management, Organisation, Note: 2.0, Bergische Universitat Wuppertal, 70 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: In der vorliegenden Arbeit wurde untersucht, welchen Einfluss Handlungsspielraume des Managements auf den Unternehmenswert haben. Hierfur wurden Handlungsspielraume je nach Ausrichtung und Ziel des Managements als Mittel zur strategischen Unternehmensfuhrung vorgestellt. Die Managementstrategien eroffnen dem Unternehmen Optionen um Investitionsprojekte praktische bewerten zu konnen. Die Optionen die sich aus offensiven und defensiven Handlungsspielraumen des Managements ergeben, sind auch als Realoptionen bekannt. Daher wurden zunachst die Handlungsspielraume auf Realoptionstypen ubertragen. Hierbei ist anzumerken das in der Literatur keine einheitliche Klassifizierung von Realoptionen bzw. -typen beschrieben ist. Die Wertermittlung des Unternehmens mit dem Realoptionsansatz kann auf zwei Arten erfolgen: Zum einen besteht die Moglichkeiten das Unternehmen als eine einzige Option zu betrachtet und zu bewertet. Diese Moglichkeit wird von Finanzmanagern genutzt, die ein Unternehmen als Investition betrachten das z.B. gut ins Finanzportfolio passt. Zum zweiten kann der Unternehmenswert aus der Summe des mit dem DCF Verfahren ermittelten Basiswert (passiver Wert) und dem Werte der Realoptionen (aktiver Wert) bestimmt werden. Die Frage ob der Realoptionsansatz in Zukunft als Standardverfahren die DCF Verfahren bzw. die Kapitalwertmethode zur Unternehmensbewertung ablosen wird, stellt sich aus Sicht des Verfassers so nicht, da mit dem Realoptionsansatz nur Handlungsflexibilitaten bewertet werden konnen die mit den klassischen Bewertungsverfahren nicht erfasst werden. Ferner benotigt der Realoptionsansatz den Barwert des Unternehmens der z.B. mit den DCF Verfahren ermittelt wird, da dieser die Ausgangsbasis fur die Einschatzung des fairen Optionswertes ist. Somit kann de