Das übernahmerechtliche Tauschangebot bei kumulativer Anwendung des deutschen und US-amerikanischen Rechts

ISBN-13: 9783428192915 / Niemiecki / Miękka / 2024 / 344 str.

Maximilian Licht

Opis

Freiwillige Übernahmeangebote, die als Tauschangebot erfolgen, sind in Deutschland die absolute Ausnahme. Im Regelfall entscheidet sich der Bieter für die Abgabe eines Barangebots. Die Barzahlung gilt als attraktivere Gegenleistung und das Tauschangebot ist in der Umsetzung durch die Ausgabe neuer Aktien aufwendiger. Eine besondere Komplexität entsteht immer dann, wenn aufgrund des internationalen Aktionariats sowohl deutsches als auch US-amerikanisches Übernahmerecht zu beachten ist. Die Untersuchung gelangt zu dem Ergebnis, dass die Vorgaben beider Rechtsordnungen grundsätzlich miteinander in Einklang gebracht werden können. Erschwert wird die Durchführung eines Tauschangebots jedoch durch die Auslegung des Tatbestandsmerkmals der »Liquidität« von Tauschaktien durch die BaFin im Anschluss an den Biofrontera-Beschluss sowie die zu vielen Rechtsfragen bestehende Rechtsunsicherheit.

Der Autor untersucht Problemkonstellationen, die sich bei der Durchführung eines übernahmerechtlichen Tauschangebots stellen. Ein Schwerpunkt liegt hierbei auf der Analyse der Vereinbarkeit der Vorgaben des deutschen und US-amerikanischen Übernahmerechts. Der Autor arbeitet heraus, in welchen Übernahmekonstellationen es zu einer kumulativen Anwendung der beiden Übernahmeregime kommt und wie hierdurch auftretende Normenhäufungen sowie Normenwidersprüchen gelöst werden können.