Warum rentieren sich Aktien besser als Anleihen?

ISBN-13: 9783838615301 / Niemiecki / Miękka / 1999 / 36 str.

Matthias Heiden

Opis

Studienarbeit aus dem Jahr 1998 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, Universitat des Saarlandes (Unbekannt), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe: Gang der Untersuchung: Die Arbeit geht der Frage nach, ob und warum Aktien hoher rentieren als Anleihen. In einem ersten allgemeineren Teil werden kurz die wichtigsten (kapitalmarkt-) theoretischen Grundlagen erortert. Dem Leser wird theoretisch dargelegt, warum Aktien hohere Renditen als Anleihen erwarten lassen. Einzelne Renditeeinflussgrossen der jeweiligen Anlageart werden nicht naher betrachtet. Nach theoretischer Vorbereitung wird der Leser mit den empirischen Fakten konfrontiert, die fur langfristige Anlagezeitraume eine Risikopramie von Aktien gegenuber Anleihen belegen. Anschliessend werden mit dem Capital Asset Pricing Model (CAPM), dem Consumption-based CAPM und der Arbitrage Pricing Theory drei wesentliche theoretische Ansatze zur Erklarung dieser Risikopramie erlautert. Der zweite Teil der Arbeit widmet sich der Risikopramie in der empirischen Wirtschaftsforschung und diskutiert anhand der vorliegenden Literatur die Frage, ob die historisch zu beobachtende Uberlegenheit der langfristigen Aktienanlage in ihrer Hohe modellhaft exakt erfasst werden kann. Im Zentrum dieses zweiten Teils steht das sogenannte Equity Premium Puzzle sowie das Risk-Free Rate Puzzle und die hierzu in der Literatur bisher aufgezeigten bedeutendsten Losungsansatze. Die Arbeit gelangt zu dem Schluss, dass ein allseits theoretisch akzeptiertes Modell, zur simultanen Losung der beiden Puzzles noch aussteht. Das Thema ist nicht nur aus theoretischer Sicht interessant sondern im Zuge der Shareholder Value-Bewegung auch von zunehmender Bedeutung fur den Praktiker, der z.B. versucht, risikoadaquate Eigenkapitalkosten zu bestimmen, zeigt die Arbeit doch gewisse Schwachen der gangigen Berechnungsmethoden risikoadaquater Eigenkapitalkosten bei der Abbildung der Kapitalmarktrealitaten auf. Ahnlich interessant durfte di