Erklärungsansätze für Performance-Persistenz bei Investmentfonds: Ein Überblick

ISBN-13: 9783836695893 / Niemiecki / Miękka / 2010 / 82 str.

Matija Kontrec-Goedecke

Opis

Dieses Buch gibt einen Uberblick uber die bestehende Literatur zur Performance-Persistenz von den klassischen Arbeiten bis hin zu den neuesten Erkenntnissen und liefert eine Diskussion uber die Treiber der Performance-Persistenz. Performance-Persistenz ist die Fortsetzung von Trends in der Fondsperformance. Die Frage nach deren Existenz ist eng mit der Frage verbunden, ob aktives Fondsmanagement sinnvoll ist. Da Fonds zum Net Aggregate Value, zum aggregierten Wert der darin enthaltenen Wertpapiere, verkauft werden, ist die Leistung des Managers nicht eingepreist. Wenn es moglich ist, die zukunftige Performance eines Fonds aus dessen vergangener Performance zu prognostizieren, so ist die Performance-Persistenz als das raison d'etre des aktiven Fondsmanagements zu verstehen. Daruber hinaus liefert sie einen Proxy fur das Konnen der jeweiligen Manager. Fonds werden zum einen als eigenstandige Einheiten betrachtet und es wird untersucht, auf welche Informationsmenge die Fondsmanager bei der Strategiebildung zuruckgreifen. Dabei wird insbesondere auf die Frage eingegangen, inwiefern sich der Momentum-Effekt, die Fortsetzung von Trends in Wertpapierkursen auf die Persistenz der Fondsperformance durchschlagt und welchen Einfluss erfolgreiches Stockpicking auf die Performance hat. Zum anderen wird auf die Frage eingegangen, wie sich die Zugehorigkeit der Fonds zu Fondsfamilien auf deren langfristige Performance auswirkt. Die Erlauterung erfolgt dabei jeweils fur Aktien- und Rentenfonds getrennt, da die zugrunde liegenden Wertpapiere sich grundlegend hinsichtlich ihrer Risikotreiber und der zeitlichen Struktur unterscheiden. Aktien tragen ein hohes Mass an unsystematischem Risiko, Anleihen hingegen werden in erster Linie durch das systematische Risiko beeinflusst. Wahrend Aktien theoretisch eine unbegrenzte Laufzeit haben, ist die Laufzeit der Anleihen begrenzt und haufig auch bekannt. Aktien unterliegen dem Momentum-Effekt, wohingegen dieser fur Anleihen nicht nachgewiese

O autorze

Matija Kontrec-Goedecke, geboren 1981 in Zagreb, Kroatien. Studium der Volkswirtschaftslehre an der LMU München und Universität zu Köln mit den Schwerpunkten Finanzierung, Spieltheorie und Finanzwissenschaften. Bereits während des Studiums Mitwirkung in Beratungsprojekten im Bankenwesen, insbesondere in den Bereichen Portfoliomanagement und Sekuritisierung.