Analyse der Realoptionstheorie zur kapitalmarktorientierten Bewertung von GuD-Kraftwerken im liberalisierten deutschen Elektrizitätsmarkt

ISBN-13: 9783838624105 / Niemiecki / Miękka / 2000 / 120 str.

Hauke Busche

Opis

Diplomarbeit aus dem Jahr 2000 im Fachbereich Elektrotechnik, Note: 1,3, Technische Universitat Berlin (Elektrotechnik), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe: Einleitung: Die deutsche Energiewirtschaft befindet sich im Umbruch. Bedingt durch die Liberalisierung des Elektrizitats- und Gasmarktes sind die Akteure auf diesen Markten vollig neuen Rahmenbedingungen ausgesetzt. Die EVUs sind gezwungen, ihre Geschafte unter hoher Unsicherheit neu auszurichten, wenn sie im Wettbewerb bestehen wollen. Vor diesem Hintergrund ist insbesondere auch traditionelles (Des)Investitionsverhalten zu hinterfragen. Die Gestaltung der Kraftwerkparks ist aufgrund deren hoher Kapitalintensitat in dieser Hinsicht von besonderer Bedeutung und zudem von hoher Relevanz, weil die Laufzeiten vieler bestehender Kraftwerke in absehbarer Zeit abgelaufen sein werden. GuD-Kraftwerke sind zur Deckung des bevorstehenden Kapazitatsbedarfs aufgrund ihrer technischen und wirtschaftlichen Vorzuge gegenuber anderen Kraftwerkstypen besonders gut geeignet. Die Bewertung von Kraftwerken erfolgt in praxi regelmassig mit der Kapitalwertmethode. Empirische Untersuchungen des Investitionsverhaltens von Unternehmen zeigen jedoch eine nur beschrankte Aussagefahigkeit des Kapitalwertes als alleiniges Entscheidungskriterium auf. Ursachlich dafur konnte die Tatsache sein, dass die Kapitalwertmethode nicht in der Lage ist, Flexibilitat - geschaffen durch Handlungsspielraume (Moglichkeiten, das Investitionsverhalten uber die Zeit an zukunftige unerwartete Ereignisse anzupassen) - zu erfassen und dadurch Investitionsprojekte systematisch unterbewertet werden. Seit einigen Jahren ist jedoch vor allem auch in Deutschland ein neues Investitionsrechenverfahren verstarkt Gegenstand der wissenschaftlichen Diskussion, das Handlungsspielraume kapitalmarktorientiert bewerten kann: die Realoptionstheorie. Diese hat sich in den USA in vielen Unternehmen bereits etabliert. In Deutschland hingegen ist man von einer Praxisimpleme