Implizierte Trinomialbäume und deren Kalibrierungsproblematik

ISBN-13: 9783838668949 / Niemiecki / Miękka / 2003 / 96 str.

Daniel Thomann

Opis

Diplomarbeit aus dem Jahr 2003 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,7, Universitat Augsburg (Wirtschaftswissenschaftliche Fakultat), Veranstaltung: Betriebswirtschaftslehre, Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe: Problemstellung: Optionen stellten ohne Frage die entscheidende Finanzinnovation der 80er- und 90er-Jahre dar. Auf den Aktienmarkten wurden sie von Aktienmanagern und Anlegern in Dividendenpapieren zunachst vorrangig als Sicherungsinstrument eingesetzt. Spatestens seit der Fusion von der Deutschen Terminborse (DTB) und SOFFEX zur deutsch-schweizerischen Terminborse EUREX und der Einfuhrung des Euros gewinnen Optionen auf europaische Standardaktien und Aktienindizes in den Anlageentscheidungen der Institutionellen Anleger und der Verwalter grosserer Privatvermogen zunehmend an Bedeutung. Das Interesse an Optionen hat sich merklich verlagert: weg von der reinen Absicherung hin zur Realisierung zusatzlicher Ertrage. Durch den gestiegenen Einsatz von Optionen ist allerdings auch die Anzahl grosser Verluste einzelner Marktteilnehmer in den letzten Jahren stark angewachsen. Dies hatte zur Folge, dass sich die Forschung in der Wirtschaftswissenschaft zunehmend auf die Suche nach adaquaten Bewertungsverfahren fur Optionen konzentriert hat. Neben stochastischen Volatilitatsmodellen, in denen angenommen wird, dass die Volatilitat selbst einem stochastischen Zufalls-Prozess unterliegt, hat besonders die Gruppe der deterministischen Volatilitatsmodelle hohe Akzeptanz gefunden. Wichtige Vertreter dieser Gruppe sind die sogenannten Implied-Volatility-Tree (IVT)- Ansatze von E. Derman, I. Kani und N. Chriss, die aus den am Markt beobachtbaren Optionspreisen eines bestimmtes Underlyings dessen Kursentwicklung in Form eines sogenannten impliziten binomialen bzw. trinomialen Baumes modellieren. In der Praxis hat sich allerdings gezeigt, dass der Anspruch der IVT-Modelle, die Gesamtheit aller Optionspreise eines Underlyings wertmassig zu rechtfert