Die Entstehung der Spekulationsblase am Neuen Markt bis März 2000: Eine Erklärung aus Sicht der Behavioral Finance

ISBN-13: 9783838668147 / Niemiecki / Miękka / 2003 / 116 str.

Angrit Lower

Opis

Inhaltsangabe: Problemstellung: Ende 1999 stand der NEMAX All Share bei 4572 Punkten und stieg bis zu seinem dritten Jahrestag am 10.03.2000 auf 8559 Punkte. Diese Kursbewegung war nicht mehr auf die Veranderungen der fundamentalen Wirtschaftsdaten zuruckzufuhren. Vielmehr hatte sich eine Spekulationsblase gebildet, die sich mit der traditionellen Kapitalmarkttheorie, welche annimmt, dass Wertpapierkurse immer dem zugrunde liegenden Fundamentalwert entsprechen bzw. eng um diesen herum schwanken, kaum erklaren lasst. Der Theorie zufolge entscheiden die homogenen Marktteilnehmer unabhangig und lassen sich nur von rationalen Uberlegungen leiten. Auftretendes individuelles Fehlverhalten wird unter der Voraussetzung, dass diese Verhaltensweisen zufallig und voneinander unabhangig verteilt sind, auf der Gesamtmarktebene ausgeglichen. In einer Ubertreibungsphase treten jedoch vermehrt systematische Fehler in der Informationswahrnehmung, der Informationsverarbeitung und im Entscheidungsverhalten der Marktteilnehmer auf. Daraus ergibt sich die Notwendigkeit, die traditionellen Modelle um verhaltenspsychologische Aspekte zu erweitern. Ziel und Zweck dieser Arbeit ist es, auf die Borse wirkende psychologische Effekte darzustellen und aufzuzeigen, wie deren Zusammenspiel unter Einbeziehung struktureller und kultureller Faktoren eine mittelfristige Borsenubertreibung auslosen kann. Diese Faktoren werden exemplarisch am Neuen Markt verdeutlicht und schlielich zu einem Modell verdichtet, das die Entstehung der Ubertreibungsphase erklart. Basis der Untersuchung sind verhaltenswissenschaftliche Ansatze im Spannungsfeld zwischen Okonomie und Psychologie, die dazu beitragen konnen, extreme Marktphasen besser zu erklaren und die in der Forschungsrichtung Behavioral Finance zusammengefasst werden. Die Behavioral Finance geht davon aus, dass Menschen aufgrund zahlreicher physischer, mentaler und neuronaler Beschrankungen nur begrenzt rational Handeln konnen. Hauptgegenstand sind demz