Anreizkompatible Verträge zwischen Eigenfinanciers und Managern im deutschen Corporate-Governance-System: Eine ökonomische Analyse aus institutionenök

ISBN-13: 9783838647630 / Niemiecki / Miękka / 2001 / 128 str.

Jens Schmitt

Opis

Inhaltsangabe: Einleitung: Die zunehmende Hinwendung deutscher Kapitalgesellschaften zu einer kapitalmarktwertbezogenen Unternehmenssteuerung ist mit der starkeren Orientierung des Managements an den Interessen der Eigenfinanciers verbunden. Im Rahmen einer derartigen shareholder value-orientierten Unternehmenspolitik sollen wertorientierte variable Vergutungssysteme dazu beitragen, da das Management durch die Verfolgung eigener Ziele gleichzeitig den Unternehmenswert im Interesse der Eigenfinanciers steigert. Derartige Vergutungssysteme werden nicht nur von institutionellen Investoren als Voraussetzung fur ein Engagement angesehen. Auch die Top-Manager von Unternehmen fordern eine starkere Koppelung ihrer Vergutung an Leistung und Erfolg sowie damit auch hohere variable Vergutungsbestandteile. In diesem Zusammenhang wird zunehmend uber die Einfuhrung von Stock Option Plans diskutiert. Diese sollen dazu beitragen, die Interessen der Manager mit denen der Eigenfinanciers zu verbinden. Mit Inkrafttreten des KonTraG, wodurch die Vergabe von Aktienoptionen an das Management erheblich erleichtert wurde, gehen in der Unternehmenspraxis immer mehr Aktiengesellschaften dazu uber, das Management mit diesem Instrument zu entlohnen. Allerdings wird vielfach bezweifelt, ob diese Form der Entlohnung tatsachlich geeignet ist, eine Interessensangleichung zwischen Eigenfinanciers und Managern herzustellen. Da es in der jungsten Vergangenheit immer wieder zu Klagen gegen Stock Option Plans gekommen ist, wie z.B. im Mai diesen Jahres gegen den Aktienoptionsplan von Daimler-Chrysler, scheinen diese Zweifel gerechtfertigt. Ziel dieser Arbeit ist es, uber die Formulierung von Kriterien, die fur eine anreizkompatible Vertragsgestaltung notwendig sind, zu uberprufen, inwieweit Stock Option Plans als Entlohnung des Managements dazu beitragen konnen, Interessendivergenzen zwischen Eigenfinanciers und Managern abzubauen. Dabei sollen einerseits die Starken und Schwachen von SOP's in dies

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