Zentralbank, Aktienkurssturz Und Systemkrise

ISBN-13: 9783824403332 / Angielski / Miękka / 1997 / 373 str.

Stefan Prigge; Stefan Prigge

Opis

Niemand beschaftigt sich gern mit Katastrophen. Fur sie besteht auch nur eine geringe Wahrscheinlichkeit. Aber eine Krise unseres Finanzsystems hatte gravierende Folgen fur alle. Es ware leichtsinnig, darauf zu verzichten, den Schutz des Systems durch einen Notfallplan vorzubereiten. Prigge stellt sich dieser Planungsaufgabe. Als Aus gangspunkt braucht er einen konkreten Krisenausloser. Er wahlt den Kurssturz bei Aktien, was nach der Erfahrung der letzten zehn Jahre plausibel ist. Liquiditatsprobleme, nicht aber die Sicherung eines bestimmten Aktienkursniveaus, fallen in die Zustandigkeit einer Zentralbank. Deshalb beschaftigt sich Prigge zunachst theoretisch mit Liquiditatseffekten, die nach Kurssturzen als Folge asymmetrisch verteilter Informationen auf den Kreditmarkten zu erwarten sind. Der unerwartete, sprunghafte Anstieg der Nachschusse in vollig ungewohnte Dimensionen lasst Kredit probleme und Zahlungsschwierigkeiten einiger Teilnehmer arn Terminmarkt sehr wahr scheinlich werden. Verlassliche Informationen uber die Solvenz dieser Teilnehmer liegen bis zur Falligkeit der Nachschusse nicht vor. Bevor sie sich aktualisieren lassen, mussen Kreditentscheidungen im Nebel von Geruchten getroffen werden. Was aus theoretischer Sicht zur Krise fuhrte, hat sich in der Realitat der Kurssturze von 1987 und 1989 in beangstigender Weise konkretisiert. Die wichtigste Erkenntnis der vorliegenden Arbeit erscheint auf den ersten Blick paradox: Die Absicherung entwickelter Finanzmarkte durch das Margining kann, selbst wenn sie perfekt ausgestaltet ist, die Banken der Marktteilnehmer bei extremer Kurs volatilitat so sehr belasten, dass die Zentralbank dem Banksystem schlagartig Liquiditat zufuhren muss. Das Schutzsystem der Finanzmarkte gefahrdet im Kurssturz das Bank system und lost dort Schutzbedarf aus."

Spis treści

Erster Teil Liquiditätsbedingte Gefahren für die Stabilität des Finanzsystems.- Zweiter Teil Aktienkursstürze.- Dritter Teil Die Theorie des Lender of Last Resort und ihre Umsetzung durch ausgewählte Zentralbanken.- Schlußbetrachtung.- Quellenverzeichnis.

O autorze

Dr. Stefan Prigge studierte Volkswirtschaftslehre an der Universität Hamburg. Er war wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Geld- und Kapitalverkehr der Universität Hamburg (Prof. Dr. H. Schmidt), Zur Zeit ist er wissenschaftlicher Referent am Max-Planck-Institut für ausländisches und internationales Privatrecht in Hamburg.

Blurb

Das Federal Reserve System intervenierte erfolgreich während des Aktienkurssturzes 1987. Welche Schlüsse lassen sich daraus für die Systemschutzfunktion moderner Zentralbanken ziehen? Diese Arbeit analysiert im ersten Schwerpunkt reale Kursstürze aus Zentralbanksicht. Besonders das Margining an Terminmärkten transformiert Kursveränderungen in Liquiditätsbedarf, was bei hoher Volatilität zu erheblichen Liquiditätsproblemen mit weitreichenden Konsequenzen führen kann. Da marginingähnliche Mechanismen zunehmend auch im außerbörslichen Derivatehandel Verwendung finden und Derivate ein integraler Bestandteil des Finanzsystems geworden sind, ist festzuhalten: Die fast vergessene Gefahr liquiditätsbedingter Finanzkrisen ist wieder größer geworden. Im zweiten Schwerpunkt der Arbeit entwickelt Stefan Prigge auf Basis der Klassiker eine Systemschutzkonzeption für Zentralbanken als Lender of Last Resort und stellt Kompetenzen und Verhalten realer Zentralbanken - Deutsche Bundesbank, Federal Reserve System und das geplante Europäische System der Zentralbanken in seinen ersten Umrissen - dieser Konzeption gegenüber.