Wertorientierte Unternehmensführung auf Basis des Economics Value Added

ISBN-13: 9783838671604 / Niemiecki / Miękka / 2003 / 104 str.

Carsten Schulz-Schaffnit

Opis

Inhaltsangabe: Zusammenfassung: Unter dem Schlagwert Shareholder Value versteht man eine aktionarsorientierte Unternehmensfuhrung und -ausrichtung. Konzepte der wertorientierten Unternehmensfuhrung ubertragen den Shareholder Value-Gedanken auf Unternehmensebene. Die Implementierung solcher Konzepte soll letztlich den Marktwert des Unternehmens (Shareholder Value) steigern. Das Economic Value Added (EVA) -Konzept der Unternehmensberatung Stern Stewart & Company ist einer der bekanntesten Wertsteigerungsansatze (zu den EVA-Anwendern zahlen etwa die Siemens AG und Coca Cola), der besonders aggressiv vermarktet wird. Die Arbeit befasst sich kritisch mit der Frage, wie gut ist EVA wirklich? Dabei wird das EVA-Konzept insbesondere in methodischer Hinsicht kritisch abgeklopft. Zahlenbeispiele verdeutlichen sowohl die Funktionsweise als auch die Unzulanglichkeiten von EVA im Hinblick auf die drei zentralen Saulen der wertorientierten Unternehmensfuhrung: Unternehmensbewertung Performance-Messung Management-Entlohnung Der Abschnitt „Unternehmensbewertung" befasst sich mit einigen Grundsatzproblemen in der Projekt- und Unternehmensbewertung und ubertragt diese auf das EVA-Konzept. Eine Beispielrechnung verdeutlich den Unterschied zwischen EVA- und DCF-Bewertung. Im Abschnitt „Performance-Messung" wird u.a. diskutiert, inwieweit EVA ein Mastab fur die Wertsteigerung darstellt. Es wird beispielhaft aufgezeigt, wie das Grundkonzept zu adjustieren ist, um Wertzuwachse genau messen zu konnen. Das „Management-Entlohnung" auf Basis von EVA versucht, die Interessen von Managern und Aktionaren in Einklang zu bringen (Anreizwirkung durch Entlohnung). Dabei zeigt sich, dass viele individuelle EVA-Anpassungen die Anreizwirkung des Entlohnungssystems verschlechtern. Insbesondere kann das System den Manager dazu verleiten, sinnvolle Investitionen zuruckzuhalten und sich dadurch finanziell besser zu stellen (Unterinvestitionsproblem). Vor diesem Hintergrund wird aufgezeigt, wie das