Unternehmensbewertung in Osteuropa: Methoden Und Fallstudien

ISBN-13: 9783409134729 / Niemiecki / Miękka / 1993 / 162 str.

Helmut Aigner; Stephan Barisitz; Gerhard Fink

Opis

Dieses Buch ist das Ergebnis mehIjahriger Zusammenarbeit der Autoren bei der Bera tung westlicher Unternehmen, die sich in den benachbarten Staaten im Ubergang zur Marktwirtschaft durch den Kauf von Anteilen oder ganzen Unternehmen engagieren wollen. Es bildet einen kleinen Ausschnitt aus der gemeinsamen Tatigkeit, die sich von volkswirtschaftlicher Analyse uber Marktforschung und Feasibility Studies bis zur Mitar beit bei der Bewertung ostlicher Unternehmen erstreckte. G. Fink hatte die Idee zu diesem Projekt, das dankenswerter Weise vom Jubilaumsfonds der Oesterreichischen Nationalbank finanziert wurde (projektnummer 3824), und uber nahm die Projektleitung. H. Aigner steuerte seine praktische Erfahrung und die in vielen Jahren erworbenen theoretischen Kenntnisse bei und konzipierte die Rohfassung des Leitfadens zur Unternehmensbewertung. S. Barisitz fuhFte Interviews mit 25 Unterneh mensberatern, von denen insbesondere GRTlPrice Waterhouse ein umfangreiches Fall beispiel zur Verfugung gestellt hat. Die Bereitschaft der interviewten Wirtschaftstreu hander, Wirtschaftsprufer und Unternehmensberater, die Autoren an ihren Erfahrungen teilhaben zu lassen, gibt diesem Buch die besondere Wurze. S. Barisitz konzipierte die Rohfassung der Kapitel 1-5, er trug somit die grosse Last des Schreibens. Das gesamte Manuskript wurde von den drei Autoren mehrfach gemeinsam uberarbeitet. Die aus verschiedenen Federn stammenden Texte wurden harmonisiert, erganzt und ver tieft. Hilfreiche Hinweise der Professoren Anton Egger, Wirtschaftsuniversitat Wien, und Peter Swoboda, Universitat Graz, wurden eingearbeitet. Diesen bei den sowie allen In terviewpartnern gebuhrt der besondere Dank der Autoren, die jedoch die Verantwortung fur allfallige Fehler, von denen sie hoffen, alle ausgemerzt zu haben, gemeinsam tragen

Spis treści

Erstes Kapitel Einführung.- Zweites Kapitel Abriß der gängigen Unternehmensbewertungsmethoden.- 1. Ertragswertmethode.- 2. Substanzwertmethode.- 3. Mittelwertmethode.- 4. Übergewinnmethode.- 5. Investitionsrechnung (Geldstromtheorie).- 6. Liquidationswert.- 7. Gesamteinschätzung.- 8. Eckwerte der Unternehmensbewertung.- Drittes Kapitel Anwendbarkeit der Ertragswertmethode unter den Bedingungen in den Reformstaaten.- 1. Ertragswert versus Substanzwert im Osten.- 2. Investitionszusagen, Arbeitsplatzgarantien, Subventionen als Elemente zusätzlicher Leistungs- Gegenleistungsbeziehungen.- 3. Ertragswertkomponenten im östlichen Umfeld.- 3.1. Zukunftserfolg.- 3.1.1. Szenarien, Bandbreiten.- 3.1.2. Vergangenheit und Gegenwart nur bedingt als Informationsquelle verwendbar.- 3.1.3. “Schöpferische Zerstörung” im Übergang zur Marktwirtschaft.- 3.1.4. Betriebliches Rechnungswesen als “Mengengerüst”.- 3.1.5. Eigenes Absatz- und Beschaffungswesen als “Novum” für Ostbetriebe.- 3.1.6. Absatzlage im Westexport.- 3.1.7. Absatzlage im Ostexport.- 3.1.8. Absatzlage im östlichen Binnenmarkt.- 3.1.9. Kostenfaktoren: Rohstoffe, Lohnauftrieb.- 3.1.10. Kurzfristige Wirtschaftsaussichten der Oststaaten.- 3.2. Kapitalisierungszinssatz.- 3.2.1. Wahl des Basiszinssatzes.- 3.2.2. Analyse der Zuschläge zum Basiszinssatz.- 3.2.2.1. Der Zuschlag für das Unternehmerrisiko.- 3.2.2.2. Der Zuschlag für Liquiditätsverzicht.- 3.2.2.3. Der Zuschlag für administrative Kosten.- 3.2.3. Exkurs: Rentabilitätsvorstellungen von Direktinvestoren und Finanzinvestoren.- 4. Fallstudien zur Anwendung der Ertragswertmethode im Osten.- 4.1. Fallstudie I: Erfahrungen der Wirtschaftstreuhandfirma GRT/Price Waterhouse in der CSFR.- 4.1.1. Problemstellung.- 4.1.2. Erstellung der Zukunftspläne.- 4.1.3. Ertragswertberichtigungen.- 4.1.4. Zum Kapitalisierungszinssatz.- 4.1.5. Zur Berechnung des Ertragswertes (der Ertragswertszenarien).- 4.2. Fallstudie II: Erfahrungen aus einer Unternehmensbewertung im Rahmen der Großen Privatisierung in der CSFR.- 4.3. Fallstudie III: Bewertung des Staatsbetriebes XXX.- 4.4. Fallstudie IV: Bewertung des Staatsbetriebes YYY.- 5. Fazit: Ertragswert im Osten gegebenenfalls nicht hinreichende Information.- Viertes Kapitel Anwendbarkeit von Substanzwert- bzw. Liquidationswertberechnungen.- 1. Bewertung einzelner Vermögens- und Schuldenpositionen.- 1.1. Grund und Boden.- 1.2. Gebäude und Maschinen.- 1.3. Noch nicht abgeschlossene Investitionen.- 1.4. Vorräte.- 1.5. Forderungen.- 1.6. Verbindlichkeiten.- 1.7. Rückstellungen.- 1.8. Eigenkapital.- 2. Exkurs: Aspekte der Grundstücksbewertung.- 3. Bilanzbrücken für die Schlußbilanzen der volkseigenen Betriebe der DDR und die DM-Eröffnungsbilanzen (Statistisches Amt Berlin).- 4. Fallstudien zur Anwendung der Substanzwert- bzw. Liquidationswertmethode im Osten.- 4.1. Ad Fallstudie I: Erfahrungen der Wirtschaftstreuhandfirma GRT/Price Waterhouse in der CSFR.- 4.1.1. Probleme der Substanzwertermittlung.- 4.1.2. Konkrete Bewertungsfragen.- 4.1.3. Zum Liquidationswert.- 4.1.4. Unternehmenswert und Preis.- 4.1.5. Zur Substanzwertberechnung.- 4.2. Ad Fall Studie II: Erfahrungen aus einer Unternehmensbewertung im Rahmen der Großen Privatisierung in der CSFR.- 4.3. Ad Fallstudie III: Bewertung des Staatsbetriebes XXX.- 4.4. Ad Fallstudie IV: Bewertung des Staatsbetriebes YYY.- 4.5. Fallstudie zur Bewertung von Einzelobjekten.- 4.5.1. Bewertung baulicher Objekte und Anlagen.- 4.5.2. Bewertung von Maschinen.- 4.5.3. Bewertung eines Ersatzteillagers.- 4.5.4. Bewertung einer Werkstätte.- 4.5.5. Bewertung von Kraftfahrzeugen.- 5. Fazit: erhöhte Relevanz des Liquidationswertes, Reproduktionswertes im Osten.- Fünftes Kapitel Schlußfolgerungen.- 1. Zur Zweckmäßigkeit der Bewertung.- 2. Mögliche Bewertungs- und Preiskonstellationen im Osten.- 3. Zur Politökonomie der Preisfindung.- 4. Zum Tempo der Privatisierung: Zügige versus gradualistische Vorgangsweise.- 5. Subsidiarität des Substanzwertes.- Sechstes Kapitel “Leitfaden” zur Unternehmensbewertung.- 1. Aufgabenstellung.- 1.1. Identifikation und Abgrenzung des zu bewertenden Unternehmens.- 1.2. Festlegung des Bewertungszeitpunktes.- 1.3. Bilanzanalyse.- 1.3.1. Grund und Boden.- 1.3.2. Gebäude.- 1.3.3. Maschinen und Fuhrpark.- 1.3.4. Vorräte.- 1.3.5. Forderungen.- 1.3.6. Verbindlichkeiten.- 1.3.7. Rückstellungen.- 1.3.8. Eigenkapital.- 1.4. Bewertung des Firmenwertes und der immateriellen Wirtschaftsgüter.- 1.4.1. Firmenwert und immaterielle Wirschaftsgüter.- 1.4.1.1. Immaterielle Wirtschaftsgüter, die untrennbar mit dem Unternehmen verbunden sind.- 1.4.1.2. Immaterielle Wirtschaftsgüter, die untrennbar mit einer Person verbunden sind.- 1.4.1.3. Selbständige immaterielle Wirtschaftsgüter.- 1.4.2. Rechnerische Ermittlung des Firmenwertes und des Wertes immaterieller Wirtschaftsgüter.- 1.5. Gespräche mit dem Management.- 1.6. Nutzung außerbetrieblicher Informationsquellen.- 1.6.1. Informationsbeschaffung.- 1.6.2. Ertragswert im Konjunkturverlauf..- 1.6.3. Informationsquellen.- 1.7. Entwicklung von Vergleichsdaten.- 1.8. Überarbeitung der Bilanzanalyse.- 1.9. Wahl der/des Bewertungsverfahren(s).- 1.10. Ermittlung des Unternehmenswertes.- 2. Fallbeispiel.- 2.1. Identifikation und Abgrenzung des zu bewertenden Unternehmens.- 2.2. Festlegung des Bewertungszeitpunktes.- 2.3. Bilanzanalyse.- 2.4. Erläuterungen zu Posten der Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung.- 2.4.1. Grundstücke.- 2.4.2. Gebäude.- 2.4.3. Maschinen.- 2.4.4. Fuhrpark.- 2.4.5. Vorräte.- 2.4.6. Forderungen.- 2.4.7. Kassa.- 2.4.8. Verbindlichkeiten.- 2.4.9. Erlöse/Materialaufwand.- 2.5. Bewertung des Firmenwertes und der Wertes immateriellen Wirtschaftsgüter.- 2.6. Gespräche mit dem Management.- 2.7. Nutzung außerbetrieblicher Informationsquellen.- 2.8. Entwicklung von Vergleichsdaten.- 2.9. Überarbeitung der Bilanzanalyse.- 2.10. Wahl der/des Bewertungsverfahren(s).- 2.11. Ermittlung des Unternehmenswertes.- 2.11.1. Substanzwert.- 2.11.2. Ertragswert.- 2.11.3. Kapitalisierungszinssatz.- 3. “Checklist” zur Unternehmensbeurteilung.- 3.1. Unternehmensinformation.- 3.2. Bilanzdaten und Kennzahlen.- 3.3. Umfeldanalyse.- 3.4. Allgemeine Fragestellungen.- 3.5. Marktanalyse.- 3.6. Beschaffung.- 3.7. Absatz.- 3.8. Produkte.- 3.9. Management und Personal.- 4. Vergleich von Richtlinien zur Unternehmensbewertung.- Anmerkungen.- Zusammenfassung.- Summary.- Résumé.- ??????.

O autorze

Gerhard Fink ist klassischer Philologe und unterrichtete an einem Nürnberger Gymnasium. Er übersetzte Horaz, Ovid, Seneca und Vergil.