Unternehmensbewertung auf Basis von M&A-Transaktionen

ISBN-13: 9783638659741 / Niemiecki / Miękka / 2007 / 68 str.

Stefan Bode

Opis

Studienarbeit aus dem Jahr 2005 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, Hochschule Bremen, 53 Quellen im Literaturverzeichnis, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Arbeit ist in vier Kapitel gegliedert. Im Anschluss an die Einleitung wird im zweiten Kapitel eine Darstellung der begrifflichen Grundlagen gegeben. Hier werden die aus dem Thema abgeleiteten Begriffe erklart. Im dritten Kapitel wird die Unternehmensbewertung mit dem WACC-Ansatz untersucht. Zum besseren Verstandnis der Erlauterungen durchzieht das dritte Kapital ein selbsterstelltes Praxisbeispiel, die Auto AG. Als elementare Grundlage werden zunachst der theoretische, fundamentale Aufbau und das Vorgehen des Ansatzes erortert. Im Anschluss daran werden die einzelnen Bestandteile der Grundformel dargestellt und analysiert. Diesbezuglich wird in Kapitel 3.2 auf die Herleitung des Free Cash Flows eingegangen. Es wird gezeigt, wie zukunftige generierte Free Cash Flows ermittelt und auf ihre Plausibilitat hin uberpruft werden. In Kapitel 3.3 schliet die Bestimmung der unternehmensspezifischen Kapitalkosten an. Ihre Anwendung wird dabei sowohl in einem einfachen Steuerfall als auch im deutschen Steuersystem unter Berucksichtigung von Gewerbesteuer, Korperschaftsteuer und Solidaritatszuschlag betrachtet. Nach der Erorterung der Fremdkapitalkosten in Kapitel 3.3.1 und deren Herleitungsmoglichkeiten, befasst sich das Kapitel 3.3.2 mit der Bestimmung der Eigenkapitalkosten. Die Diskussion uber die Kalkulierung eines adaquaten Eigenkapitalkostensatzes befasst sich schwerpunktmaig mit der Verwendbarkeit eines am CAPM ausgerichteten Kapitalkostensatzes. Dazu wird das Modell in Kapitel 3.3.3 dargestellt und die Komponenten der Formel dargelegt. Nach der Komplettierung aller Bestandteile der Grundformel des WACC-Ansatzes, zeigt das Kapitel 3.4 die Berechnung des Unternehmensgesamtwertes und leitet daraus die Ermittlung des Eigenkapitalmarktwertes (den Ubernahmepreis) ab. Eine kritische Wurdigung de