Shareholder Value und Fremdfinanzierung

ISBN-13: 9783838656724 / Niemiecki / Miękka / 2002 / 100 str.

Domagoj Mandaric

Opis

Magisterarbeit aus dem Jahr 2001 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, Karl-Franzens-Universitat Graz (Betriebswirtschaftslehre, Banken und Finanzierung), Sprache: Deutsch, Abstract: Inhaltsangabe: Gang der Untersuchung: Franco Modigliani und Merton Miller (1958) haben den ersten Meilenstein auf dem Gebiet der Finanzierungstheorie gelegt, indem sie in ihrem klassischen Aufsatz gezeigt haben, dass unter bestimmten Annahmen der Wert des Unternehmens unabhangig von der Kapitalstruktur ist, und nur von den Bestanden und Prozessen auf der Aktivseite des Unternehmens abhangt. Unabhangig davon, dass die Annahmen, die sie getroffen haben, sehr restriktiv waren, und die MM-Welt, die dadurch erschaffen wurde, sehr kunstlich war, war das Ergebnis fur den Grossteil der damaligen Finanzierungstheoretiker schockierend und wurde stark angezweifelt. Nachdem das Ergebnis schliesslich allgemein akzeptiert wurde, erfolgte die weitere Entwicklung des Modells, wobei versucht wurde, die Annahmen realitatsnaher zu gestalten. In dieser Arbeit wird ahnlich vorgegangen, indem, von der MM-Theorie ausgehend, die Annahmen schrittweise gelockert werden. Im Abschnitt 2 wird das Shareholder-Value-Konzept vorgestellt und die Beziehung der Ziele Unternehmenswertmaximierung und Shareholder-Value-Maximierung untersucht. Im darauffolgenden Abschnitt 3 wird zuerst das Modigliani-Miller-Theorem in seiner klassischen Form unter Originalannahmen bewiesen, und es werden auch einige alternative Beweise vorgestellt, die mit einer geringeren Anzahl von Annahmen auskommen. Die anschliessenden Abschnitte beschaftigen sich mit den essentiellen Annahmen bzw. mit den treibenden Kraften der eventuellen Relevanz der Kapitalstruktur. Es sind dies jeweils die Existenz von Steuern, asymmetrischer Information und Agency-Problemen. Am Ende diskutiert Abschnitt 8 potenzielle Begrundungen fur die optimale Kapitalstruktur, die der neueren Literatur entstammen und nicht so direkt in Verhaltnis mit