Probleme der Unternehmensbewertung in der Praxis

ISBN-13: 9783838685366 / Niemiecki / Miękka / 2005 / 96 str.

Boris Nieland

Opis

Inhaltsangabe: Problemstellung: Die Bewertung von Unternehmen zahlt in der Betriebswirtschaftslehre zu einer der umfangreichsten Aufgabenstellungen, da eine Vielzahl von Werttreibern moglichst genau bestimmt werden muss, um den oder einen Unternehmenswert zu determinieren. In den letzten Jahren hat sich, beeinflusst durch unterschiedliche Ansatze, eine Vielzahl von Unternehmensbewertungsmethoden etabliert. Wahrend in der Vergangenheit primar Wirtschaftsprufer und Unternehmensberater mit der komplexen Materie vertraut waren, sind Bewertungsverfahren heute auch fur Vorstande und Geschaftsfuhrer von Interesse. In Zeiten von wertorientierter Unternehmensfuhrung und den durch Alfred Rappaport propagierten Begriff des Shareholder Value gibt es haufiger - und in anderen Zusammenhangen als in der Vergangenheit - Anlass zur Bewertung von Unternehmen. Manager uberprufen heute ihr Portfolio im Einzelnen darauf, wo Wert geschaffen oder vernichtet wird. Die Initialzundung hierfur liefern zunehmend anspruchvoller werdende Anteilseigner. Wahrend in der Vergangenheit eher der Substanzwert im Fokus der Unternehmenswertbestimmung stand, so bestimmen heutzutage Besteuerung, adaquate Berucksichtigung des Risikos und Inflation die Wahl des Bewertungsverfahrens. In diesem Zusammenhang haben sich angelsachsische Verfahren etabliert, die unter der Bezeichnung „Discounted Cash Flow Verfahren" (DCF-Verfahren) subsumiert werden. Bei diesen zukunftsorientierten Verfahren ruckt im Gegensatz zu den bis dahin bekannten Ansatzen die zukunftige Ertragskraft des Unternehmens ins Zentrum des Interesses. Durch diese Verfahrensweise werden zwar Versaumnisse der Vergangenheit eliminiert, jedoch entstehen damit neue Probleme und Kritikpunkte. Das Personal eines Unternehmens findet beispielsweise keine Berucksichtigung bei der Bestimmung des Unternehmenswertes. Es wird folglich impliziert, dass der Austausch oder die Konsolidierung des Managements oder der Belegschaft in keiner Beziehung zum eigentliche