Kassendisposition Und Wertpapieranlage

ISBN-13: 9783409372817 / Niemiecki / Miękka / 1978 / 344 str.

Wolfgang Ballwieser

Opis

In Zeiten mit einer (zu) gror., en Zahl von Konkursen stellt sich fur den Okonomen die Frage nach den Grunden dieser Situation. Neben den vielfi: iltigen konjunkturellen, strukturellen und weltwirtschaftlichen Ursachen fuhrten - wie empirische Untersu chungen von Banken zeigen - nicht selten eine mangelnde oder unzureichende Finanz planung und die daraus resultierende IIliquiditiit der Unternehmen zum Konkurs. Die Finanzplanung umfar., t auch die Planung der Kassenhaltung. Damit wird deutlich, dar., sich der Autor der vorliegenden Arbeit einem fur Theorie und Praxis gleichermar., en sehr wichtigen Thema zugewendet hat. Der Verfasser pruft, ob und wie die in der kapitaltheoretischen Literatur vorgelegten Modelle zur Uisung des praktischen betriebswirtschaftlichen Problems der Kassenhal tung bei privaten und institutionellen Investoren beitragen k6nnen. Er beschriinkt seine Analyse auf Modelle, die von unsicheren Geldzuflussen und Geldabflussen aus gehen, weil diese Geldflusse in der Realitiit stochastisch sind. Damit fuhrt uns der Autor zu anspruchsvollen und schwierigen Modellen der Kapitaltheorie und der Unter nehmensforschung, die indes von ihm didaktisch sehr gut aufbereitet werden. Die Modelle sollen die Frage beantworten, durch welche analytisch gefundene Kassenhaltungspolitik entweder die erwarteten Kosten (Opportunitiits-, Verzugs- und Transferkosten) minimiert werden k6nnen oder der Nutzen aus den Ertriigen eines Portefeuilles als Alternative zur Kassenhaltung (Bar-oder Giralgeld) bei Berucksichti gung der stochastischen Geldnachfrage und der dadurch verursachten Transaktions kosten maximiert werden kann.

Spis treści

Abkürzungsverzeichnis für Zeitschriften.- 1 Problemstellung und Gang der Untersuchung.- 10 Problemstellung.- 11 Gang der Untersuchung.- 2 Kostenminimierende Kassenhaltungsmodelle für private und institutionelle Investoren.- 20 Überblick über das zweite Kapitel.- 21 Das strategische Kassenhaltungsproblem.- 211 Beschreibung der Entscheidungssituation.- 212 Definition eines normativen Kassenhaltungsmodells.- 22 Determinanten der optimalen Kassenhaltungspolitik im strategischen Kassenhaltungsproblem.- 221 Entscheidungsvariablen.- 222 Kassenhaltungskosten.- 2221 Bezugsbasis der Kassenhaltungskosten.- 2222 Ermittlung der Opportunitätskosten.- 22221 Vorschläge der Literatur.- 22222 Eigener Vorschlag.- 22223 Mögliche Einwendungen.- 2223 Ermittlung der Strafkosten.- 223 Transferkosten.- 224 Zur Stochastik der exogenen Geldnachfrage.- 23 Zum Geltungsbereich der präskriptiven Kassenhaltungsansätze.- 24 Das strategische Kassenhaltungsproblem als dynamisches Programmierungsmodell.- 25 Die Optimierung des Kostenmodells mit einer Alternativanlage.- 251 Strukturoptimierung.- 2511 Ergebnisse einer analytischen Bestimmung der Struktur der optimalen Kassenhaltungspolitik.- 2512 Ergebnisse einer simulativen Bestimmung der Struktur der optimalen Kassenhaltungspolitik.- 252 Parameteroptimierung.- 2521 Möglichkeiten der Ermittlung der optimalen Parameter der Kassenhaltungspolitik.- 2522 Der Einfluß von Streuung und Verteilungsform der Geldnachfrage auf die optimalen Parameter.- 2523 Optimierung der Parameter bei einer 4-Parameter-Politik und allgemein exponentiell-verteilter Geldnachfrage.- 25231 Das Modell von Hochstädter.- 252311 Annahmen.- 252312 Hochstädters Lösung.- 25232 Kritik des Modells und Lösungskorrektur.- 2524 Optimierung der Parameter bei einer linearen Regelung und normalverteilter Geldnachfrage.- 25241 Das Modell von Schneeweiß.- 252411 Zur regelungstheoretischen Konzeption.- 252412 Annahmen des Basismodells.- 252413 Optimierung des Basismodells.- 252414 Optimierungsergebnisse bei autokorrelierter Geldnachfrage.- 25242 Kritik des Modells.- 2525 Optimierung der Parameter bei einer 3-Parameter-Politik und Bernoulli-verteilter Geldnachfrage.- 25251 Das Modell von Miller und Orr und einige Erweiterungen.- 252511 Annahmen des Basismodells.- 252512 Optimierung des Basismodells.- 252513 Optimierungsergebnisse bei transferrichtungsabhängigen Fixkosten.- 252514 Optimierung bei durchschnittlich zu haltendem Mindestkassenbestand: Eine Korrektur.- 25252 Implikationen des Miller/Orr-Modells für die makroökonomische Geldnachfrage?.- 253 Zusammenfassung der Ergebnisse zur Optimierung der Kassenhaltungspolitik bei einer Alternativanlage.- 26 Das revolvierende 3-Parameter-Modell von Stone: Eine Heuristik.- 261 Vorbemerkung.- 262 Annahmen.- 263 Algorithmen.- 264 Kritik des Modells.- 27 Zur ökonomischen Brauchbarkeit präskriptiver Kassenhaltungsansätze mit einer Alternativanlage.- 271 Kritik empirischer Tests des Miller/Orr-Modells.- 272 Simulative Tests der Modelle von Miller/Orr und Eppen/Fama.- 2721 Ein „Praktikermodell“ zur Kassenhaltung.- 2722 Kostenvergleich des Praktikermodells mit den Ansätzen von Miller/Orr und Eppen/Fama.- 28 Die Optimierung des Kostenmodells mit mehreren Alternativanlagen.- 281 Strukturoptimierung.- 2811 Die Struktur der optimalen Politik im 3-Güter-Modell von Eppen und Fama.- 2812 Die Struktur der optimalen Politik im 3-Güter-Modell von Daellenbach.- 282 Parameteroptimierung.- 2821 Das 3-Güter-Modell von Miller und Orr.- 28211 Annahmen.- 28212 Optimierung.- 2822 Die 4- und 5-Güter-Modelle von Homonoff und Mullins.- 28221 Annahmen.- 28222 Zielfunktionen zur Optimierung.- 283 Kritik der Modelle zur Optimierung der Kassenhaltungspolitik bei mehreren Alternativanlagen.- 29 Der Nutzen strategischer Kassenhaltungsmodelle für private und institutionelle Investoren.- 3 Nutzenmaximierende Kassenhaltungsmodelle für private und institutionelle Investoren.- 30 Überblick über das dritte Kapitel.- 31 Die Notwendigkeit der Verbindung von Portefeuille- und Kassenhaltungsüberlegungen.- 32 Die Risikoeinstellung des Finanzmanagers als weitere Determinante der optimalen Kassendisposition.- 33 Portfoliomodelle mit stochastischer Geldnachfrage.- 331 Die Berücksichtigung der Liquidität von Anlagen in den Transferkosten.- 3311 Modellannahmen und Optimierungsansatz.- 3312 Kritik des Modells.- 332 Die Berücksichtigung der Liquidität von Anlagen in den Transferkosten und der Kovarianz von Geldnachfrage und Alternativen ertrag.- 3321 Modellannahmen und Optimierungsansatz.- 3322 Analytische Lösungen für zwei Güter und zwei Perioden.- 3323 Sensitivitätsanalyse der optimalen Lösungen.- 34 Ein erweitertes Portfoliomodell mit stochastischer Geldnachfrage.- 341 Ein Optimierungsansatz mit Liquiditätsrisiko und Transferkosten.- 342 Sensitivitätsanalysen der Lösungen bei beliebig vielen Gütern und einperiodigem Planungshorizont.- 343 Explizite Lösungen für zwei Güter und zweiperiodigen Planungshorizont.- 344 Ein Beispiel zum Vergleich der Modelle.- 35 Der Nutzen von Portefeuillemodellen mit stochastischer Geldnachfrage für private und institutionelle Investoren.- 4 Zusammenfassende Thesen.- Anhänge.- Anhang 2: Berechnung der Parameter des Hochstädter-Model les für L(j, ??|j < 0).- Anhang 3: Ableitung von (2.105) im Modell von Homonoff und Mullins.- Anhang 4: Ableitung von (3.12) im verallgemeinerten Modell von Chen, Jen und Zionts.- Anhang 5: Einige Berechnungen für das erweiterte Portfoliomodell mit stochastischer Geldnachfrage.

O autorze

Prof. Dr. Dr. h.c. Wolfgang Ballwieser ist Lehrstuhlinhaber für Rechnungswesen und Prüfung an der Ludwig-Maximilians-Universität in München. Darüber hinaus ist er Mitglied des Vorstandes der Schmalenbach-Gesellschaft - Deutsche Gesellschaft für Betriebswirtschaft e.V. und Verfasser zahlreicher Schriften zur Bilanzierung, Prüfung und Unternehmensbewertung.