Investor Recognition und erwartete Renditen

ISBN-13: 9783656142331 / Niemiecki / Miękka / 2012 / 84 str.

Sascha M. E.

Opis

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,7, Universitat zu Koln (Seminar fur Finanzierungslehre), Sprache: Deutsch, Abstract: "Buy only what you know" ist die Devise des renommierten Portfoliomanagers Peter Lynch von Fidelity's Magellan Fund. Dieses Leitmotiv entspricht dem Verhalten vieler Investoren, die den Faktor der Vertrautheit mit einem Unternehmen in ihre Anlageentscheidung miteinbeziehen. Insbesondere private Anleger nutzen Massenmedien, wie Fernseh- oder Zeitungsberichte, um sich mit Informationen uber potenzielle Investments zu versorgen. In traditionellen Modellen zur Schatzung von Aktienrenditen, wie auch in dem bekanntesten Capital Asset Pricing Model (CAPM), werden vereinfachte Annahmen getroffen. Hinsichtlich der Gultigkeit dieses Modells wird vorausgesetzt, dass Investoren vollstandige Informationen uber samtliche verfugbaren Wertpapiere besitzen. Tatsachlich stehen diese jedoch dem Problem der begrenzten Rationalitat gegenuber, indem ihre kognitiven Fahigkeiten und zeitlichen Moglichkeiten zur optimalen Entscheidungsfindung eingeschrankt sind5 und sie folglich unter realen Bedingungen keine Kenntnisse uber samtliche am Kapitalmarkt verfugbaren Aktien besitzen konnen. Merton nahm sich dieser Problematik an und entwickelte bereits 1987 ein Gleichgewichtsmodell zur Bestimmung von erwarteten Aktienrenditen unter unvollstandigen Informationen. Zentraler Punkt seiner Investor Recognition Hypothese (IRH) ist die Tatsache, dass nicht jeder Investor Informationen zu jedem Wertpapier auf dem Kapitalmarkt besitzt und daher nur Aktien kauft, die ihm bekannt sind. Demzufolge existieren neben bekannten Aktien auch unbekannte Aktien, die von weni- gen Investoren gehalten werden, was das Risiko einer Anlage fur uninformierte Investo- ren erhoht und die daraufhin eine erhohte Risikopramie fur diese Aktien verlangen.7 Mit der Erhohung des Bekanntheitsgrades sink