Inflationsindexierte Anleihen

ISBN-13: 9783868150971 / Niemiecki / Miękka / 2009 / 72 str.

Markus Hertrich

Opis

In den letzten Jahren hat die Anzahl an Landern, die an das nationale Preisniveau gekoppelte Staatsanleihen emittieren, enorm zugenommen. Die Indexierung soll dabei sowohl Investoren als auch Emittenten vor Kaufkraftverlusten schutzen. So innovativ dies klingen mag, so ist dieses Konzept jedoch keineswegs neu. Im fruhen 20. Jahrhundert wurde die Indexierung von Obligationen bereits von renommierten Okonomen wie Irving Fisher befurwortet. Doch erst nach dem 2. Weltkrieg wurde dieses Konzept in groem Umfang im Zusammenhang mit Anleihen umgesetzt. In den Folgejahren legten im Wesentlichen Lander, die unter hohen Inflationsraten litten und oftmals hoch verschuldet waren, inflationsgeschutzte Anleihen auf. In der letzten Dekade haben fuhrende Industrienationen wie z.B. Deutschland Realzinsanleihen eingefuhrt, ein Land, das sich seit uber 30 Jahren durch eine im internationalen Vergleich niedrige Inflationsrate und eine glaubwurdige Geldpolitik auszeichnet. Das vorliegende Buch setzt sich mit der Frage auseinander, welche Grunde fur und welche gegen die Emission indexierter Bonds sprechen. Um diese Frage zu beantworten, stelle ich zunachst diese Anlageklasse vor, hebe Unterschiede zu nominalen Bonds hervor und beschreibe den Markt fur Realzinsanleihen. Im Anschluss daran werden Grunde fur und gegen die Einfuhrung realer Obligationen prasentiert, dabei wird sowohl auf historische Beweggrunde als auch auf Argumente aus wirtschaftstheoretischer Sicht eingegangen. Es folgt eine Ubersicht der empirischen Studien, die mittels Daten von Realzinsanleihen marktbasierte Inflationserwartungen und Risikopramien schatzen. Der letzte Abschnitt beschreibt schlielich die Entstehung eines der groten Markte inflationsgeschutzter Anleihen, namlich den Markt fur Realzinsanleihen in Grobritannien. Anhand einiger Zeitreihen aus diesem Land wird im darauf folgenden Abschnitt gezeigt, wie eine solche Risikopramie geschatzt werden kann und wie Inflationserwartungen ermittelt werden konnen. Es