FFO, AFFO und FAD als Kennzahlen zur Beurteilung von Immobilien-AGs

ISBN-13: 9783640983292 / Niemiecki / Miękka / 2011 / 92 str.

Marina Winterstein

Opis

Diplomarbeit aus dem Jahr 2011 im Fachbereich BWL - Unternehmensforschung, Operations Research, Note: 1,7, Albert-Ludwigs-Universitat Freiburg (Institut fur Finanzwirtschaft und Banken), Veranstaltung: Immobilienokonomie, Sprache: Deutsch, Abstract: "Die operativen Ertrage (FFO) einschlielich Verkaufsgewinne des 3. Quartals lagen bei 19 Cent/Aktie, davon werden 10 Cent ausgeschuttet." Schreibt die Immobilien Zeitung am 25.11.2010 in einem Artikel uber die GAGFAH. In einer fruheren Ausgabe heit es: "Weder der operative Gewinn (FFO) noch das Eigenkapital werden durch diesen Effekt belastet ...]" uber die Alstria. Und: "Fur das Gesamtjahr peilt die Deutsche Wohnen einen operativen Cashflow (FFO) von ...]" konnte man noch im August 2009 lesen. Von wem ist hier die Rede? FF.. was? FFO- in Deutschland noch relativ neu, in den USA langst etabliert. Cash Flow? Ertrag? Oder Gewinn? Und wie heit dieser "FFO" mit vollem Namen? Wo ist sein Ursprung? Was kann er? Diesen und anderen Fragen wird die folgende Arbeit auf den Grund gehen. 2. Problemstellung In den USA und Canada gibt es bereits einen Standard fur den FFO und seine Anwendung ist unter REITs verbreitet. In Europa gibt es zwar ahnliche Mae, aber keinen einheitlichen Standard. Einige deutsche Immobilien-AGs weisen einen "FFO" aus, jedoch nicht nach einem einheitlichen Schema. Diese sollen hier auf ihre Tauglichkeit als Kennzahl auch im Hinblick auf ihr amerikanisches Vorbild analysiert werden. Die Arbeit ist wie folgt aufgebaut: In Kapitel 3 werden der FFO, die Idee dahinter und seine einzelnen Komponenten vorgestellt. Weiterhin erfolgt ein Uberblick uber empirische Befunde. Was es mit dem FFO in Europa auf sich hat, ist Thema des vierten Kapitels. Dabei spielen gewisse Unterschiede zwischen USA und Europa eine Rolle. In diesem Kontext werden im weiteren Verlauf die diversen FFOs deutscher Kosten bilanzierenden und im Anschluss Fair Value bilanzierenden Bestandshalter untersucht. Das Beispiel eines nicht reinen Best