Diversifikation von Unternehmungen: Überlegungen zur Vorteilhaftigkeit für die Kapitalgeber

ISBN-13: 9783838607122 / Niemiecki / Miękka / 1998 / 62 str.

Daniela Schulz

Opis

Inhaltsangabe: Einleitung: Die gestiegene Zahl von Unternehmenszusammenschlussen im Rahmen einer verstarkten externen Diversifikationsbewegung (Ausweitung der Geschaftstatigkeit in neue, oft branchenunverbundene Bereiche) hat in der Vergangenheit die Unternehmenslandschaft in allen Industrielandern stark verandert. In der BRD sind beispielsweise RWE durch Akquisition der Deutschen Texaco (heute DEA), VIAG durch Ubernahme von Klockner & CO. und Daimler Benz durch den Kauf von AEG und MBB uber ihr traditionelles Kerngeschaft hinaus expandiert. Gang der Untersuchung: Die vorliegende finanzwirtschaftliche Arbeit untersucht Chancen und Risiken solcher Unternehmensubernahmen hinsichtlich der moglichen Entwicklung des Marktwertes und damit insbesondere auch der Aktienrenditen. Es werden theoretische Marktwerteinflusse in vollkommenen und unvollkommene Kapitalmarkten betrachtet, wobei verschiedene Synergieeffekte, Konkursrisiko- und Verschuldungsaspekte, Transaktions- und Informations-kosten sowie steuerliche Gesichtspunkte hinsichtlich ihrer Auswirkungen auf Rendite oder Unternehmensrisiko untersucht werden. Der zweite Teil der Arbeit beschaftigt sich mit der Anwendung der Erkenntnisse der Principal-Agent-Problematik (Nutzenmaximierung des Managements), die durch Trennung von Eigentum und Leitung in einer Unternehmung begrundet wird. In diesem Zusammenhang wird die Bedeutung des Cash-Flow, der Wachstumsmoglichkeiten und der Verschuldung einer Unternehmung zur Beurteilung einer Diversifikation durch Unternehmensubernahme betrachtet. Desweiteren widmet sich die Arbeit den Disziplinierungsmechanismen Aktienbesitz des Managements und dem Markt fur Unternehmenskontrolle zur Herstellung einer Interessenkongruenz zwischen Unternehmensleitung und Kapitalgebern bei Ubernahmeentscheidungen. Neben der theoretischen Darstellung vermittelt auch eine Vielzahl empirischer Untersuchungsergebnisse ein Bild davon, inwieweit und unter welchen Voraussetzungen die Kapitalgeber und Unt