Die Übernahme von Reebok International Ltd. durch die adidas-Salomon AG

ISBN-13: 9783640456932 / Niemiecki / Miękka / 2009 / 108 str.

Dmitri Uvarovski

Opis

Diplomarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 2,0, Universitat Mannheim, Sprache: Deutsch, Abstract: Der Gegenstand dieser Arbeit ist die analytische Bewertung der Ubernahme von Reebok International Ltd. durch die adidas-Salomon AG. Es wird zunachst die Lage der Sportartikelindustrie vor der Akquisition beschrieben. Entwicklungen und Wachstumspotenziale werden erortert, die die Basis fur zentrale Annahmen des DCF-WACC Bewertungsmodells darstellen. Zudem werden die vier groten Wettbewerber Nike, adidas, Reebok und Puma vorgestellt und anhand operativer Kennzahlen miteinander verglichen. Im Anschluss werden Grunde fur und gegen die Ubernahme aus den gewonnenen Erkenntnissen abgeleitet. Darauf aufbauend erfolgt die Ermittlung des Fundamentalwertes von Reebok als selbststandiges Unternehmen. Methodologisch wird hierbei auf Multiplikatoren von vergleichbaren Konkurrenten sowie eine DCF-WACC-Bewertung zuruckgegriffen. Um den Wert von Reebok fur den strategischen Kaufer adidas festzustellen, werden zusatzlich die Synergien bewertet, die infolge des Zusammenschlusses der beiden Unternehmen entstehen konnten. Die Bewertung dieser Synergien basiert ebenfalls auf einem DCF-Modell sowie auf Multiplikatoren vergleichbarer Transaktionen. Als Resultat der unterschiedlichen Bewertungsansatze entstehen Wertspannen fur den Fundamentalwert von Reebok sowie fur mogliche Synergien, anhand derer gepruft wird, ob die von adidas gezahlte Ubernahmepramie angemessen ist. Auch wird die Reaktion der Markte auf die Transaktion untersucht. Mittels Ereignisstudien fur die Aktien von Reebok und adidas werden abnormale Renditen gemessen, deren Auswertung eine Aussage daruber ermoglicht, welche Synergien die Kapitalmarkte durch den Zusammenschluss erwarten. Anhand von Ereignisstudien fur die Aktien von Nike und Puma zum Ubernahmezeitpunkt kann daruber hinaus festgestellt werden, ob der Markt an einen langfristigen Erfolg von adidas/Reebok im Konkurrenzkampf mit Nike und Pum