Die Rolle des Wachstums in der Unternehmensbewertung

ISBN-13: 9783640672783 / Niemiecki / Miękka / 2010 / 28 str.

Jens Merkle

Opis

Studienarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Unternehmensforschung, Operations Research, Note: 2,3, Universitat Hohenheim (Institut fur Betriebswirtschaftslehre), Veranstaltung: Seminar zur Unternehmensbewertung, Sprache: Deutsch, Abstract: Nach den Gesamtbewertungsverfahren ergibt sich der Wert eines Unternehmens aus den, auf den Bewertungsstichtag diskontierten erwarteten finanziellen Uberschussen des Detailplanungszeitraums und dem, auf den Bewertungsstichtag diskontierten Fortfuhrungswert. Zur Berechnung des Fortfuhrungswerts im Rahmen von Phasenmodellen verwendet man haufig das auf Gordon/Shapiro zuruckgehende Wachstumsmodell. Dieses Modell unterstellt ein unendliches geometrisches Wachstum der Uberschusse mit einer konstanten Rate, welches durch einen Wachstumsabschlag vom Kalkulationszinsfu erfasst wird. Die vorliegende Arbeit diskutiert die Ursachen des Wachstums und deren Berucksichtigung im Wachstumsabschlag. Unter Wachstum versteht man in diesem Fall nicht ausschlielich eine thesaurierungsbedingte Steigerung der bewertungsrelevanten Uberschusse. Thesaurierungsbedingtes Wachstum entsteht durch die Wiederanlage nicht ausgeschutteter Gewinne. Die relevanten Zahlungsuberschusse konnen daruber hinaus inflationsbedingt wachsen. Steuerinduziertes Wachstum wird aus dieser Analyse ausgeschlossen. Die Frage der Verknupfung von thesaurierungsbedingtem und inflationsbedingtem ("autonomen") Wachstum wird in der Literatur zur Unternehmensbewertung seit langerem intensiv diskutiert. Praktische Relevanz erlebt das Thema der vorliegenden Arbeit durch die Neufassung des IDW Standards S1, welcher die Durchfuhrung von Unternehmensbewertungen regelt. Konkret tangiert Rz. 94 ff. die nachfolgenden Ausfuhrungen. Hier wird der Einfluss von Preissteigerungen und Inflation auf das Wachstum der bewertungs-relevanten Uberschusse diskutiert. Meine weiteren Ausfuhrungen geben zuerst einen kurzen Uberblick uber das Phasen-modell und dessen Komponenten. Anschlieend werden