Die Bepreisung von Kohle-Forwards nach der Theorie der Lagerhaltung

ISBN-13: 9783640816149 / Niemiecki / Miękka / 2011 / 34 str.

Kerim Ben Hamida

Opis

Studienarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich VWL - Sonstiges, Note: 2,0, Westfalische Wilhelms-Universitat Munster (Volkswirtschaftlich Theorie), Veranstaltung: Energie- und Emissionshandel, Sprache: Deutsch, Abstract: Die anhaltende Finanzkrise hat gezeigt, dass Risiken ubiquitar sind. Nicht nur der Immobilienmarkt hat dies zu spuren bekommen, auch machtige Preisbewegungen auf Rohstoffmarkten fur Energietrager sind zu beobachten gewesen.1 Um sich gegen diese Preisschwankungen abzusichern, gibt es viele Moglichkeiten. Es besteht die Wahl entweder uber eine Borse oder Over-the-Counter seine Kaufs- bzw. Verkaufspreise festzulegen. An der Borse werden klar definierte, standardisierte Produkte gehandelt, wie z. B. Futures. Auerborsliche Produkte mit physischer Lieferung werden als unbedingte Termingeschafte bezeichnet, zu denen gehoren neben den Swaps und Forward Rate Agreements auch Forwards.2 Der Preis eines Kohle-Forwards ist nicht identisch mit dem eines vergleichbaren Spotmarktkontrakts. Viele renommierte Wissenschaftler wie Keynes, Hicks, Kaldor, Telser, Brennan u. a. sind der Frage nachgegangen, woher dieser Unterschied kommt. Die Theorie der Lagerhaltung bietet einen moglichen Ansatz diese Frage zu beantworten. Demnach sind zur Bestimmung des Preises die Parameter Zinsen, Convenience Yield, Lager- und Versicherungskosten zu nennen. Weitere Determinanten der Kohlepreisbildung sind Frachtraten, weitere Transportkosten, Korrelation zu Gasund Olpreis, Dark Spread, Clean Dark Spread, Knappheitsrente, Energiebedarf, Wetter, CO2-Preis, technologischer Fortschritt, Weltwirtschaftswachstum, Finanzinstitute, Wechselkurs uvm. Diese finden keine, oder nur indirekt Berucksichtigung und werden, wenn uberhaupt, nur am Rande behandelt. Auchdie Unterscheidung in nationalen und internationalen Steinkohlehandel wird ausgeblendet. In dieser Arbeit wird am Beispiel von Kohle-Forwards aufgezeigt, wie deren Preis sowohl deterministisch als auch mit Hilfe von stochastischen bzw. fin