Der Einfluss der Kapitalstruktur auf die Performance börsennotierter Aktiengesellschaften

ISBN-13: 9783668141858 / Niemiecki / Miękka / 2016 / 48 str.

Daniel Becker

Opis

Bachelorarbeit aus dem Jahr 2013 im Fachbereich BWL - Bank, Borse, Versicherung, Note: 13, Justus-Liebig-Universitat Gieen, Sprache: Deutsch, Abstract: Mehr als funfzig Jahre Kapitalstrukturforschung liegen zuruck, als Modigliani/Miller (1958) mit ihrem Irrelevanztheorem der Kapitalstruktur den Anbeginn der modernen Finanzierungsforschung begrundeten. Seit jeher hat die Frage nach der optimalen, wertmaximierenden Kapitalstruktur etliche Theorien zutage gebracht, die auf mogliche Erklarungsansatze des unternehmerischen Finanzierungsverhaltens abstellen und die Friktionen wie Steuern, Konkurskosten oder Informationsasymmetrien aufzeigen. Obwohl Konsens daruber besteht, dass die Kapitalstruktur, anders als Modigliani/Miller postulierten, nicht irrelevant ist, existiert kein ganzheitliches Modell, das alle empirischen Beobachtungen erklaren konnte. Am Beispiel der Trade-off- und Pecking-Order-Theorie, die das Grundgerust der theoretischen wie empirischen Kapitalstrukturforschung bilden, ist das Ziel dieser Arbeit zu erortern, ob die jeweiligen postulierten Annahmen in der Realitat Gultigkeit besitzen und welche Einflussfaktoren mageblich auf die Kapitalstruktur wirken. Anschlieend wird der primaren Frage nachgegangen, inwieweit die Kapitalstruktur als exogene Variable die Performance borsennotierter Aktiengesellschaften erklart und ob daraus ein strategisches Instrument abgeleitet werden kann. Neben entwickelten Markten wird der Zusammenhang auf sich entwickelnden Markten beleuchtet, um etwaige Divergenzen aufzuzeigen. Borsennotierte Aktiengesellschaften bilden den empirischen Untersuchungsgegenstand, da sie hohen Publizitatspflichten unterliegen und demnach transparent und regelmaig Daten bereitstellen, die eine akkurate Bewertung ermoglichen. Weiterhin reflektiert die Marktbewertung der Unternehmen im Idealfall eine faire Bewertung nach Einschatzung von Analysten und Investoren. Die Unternehmens-Performance wird uber kapitalmarktorientierte Kennzahlen gemessen, d