Der Core-Satellite-Ansatz: Idee, Empirie, Theorie und Bewertung

ISBN-13: 9783836666244 / Niemiecki / Miękka / 2008 / 118 str.

Tobias Hintelmann

Opis

Die Gestaltung der Strategischen Asset Allocation stellt eine umfangreiche und komplexe Aufgabe dar, zu der die Literatur zahlreiche Losungsansatze bereitstellt. Eine davon ist der Core-Satellite-Ansatz (CSA). Die Wurzeln des CSA liegen im Treynor-Black-Modell und dem Specialist-Approach, wodurch sich die Aufteilung eines Portfolios in zwei Teilportfolios mit einem Multi-Manager-Ansatz erklart. Durch diese Portfolio-Separation in ein (eher) passiv verwaltetes Core-Portfolio und ein aktiv verwaltetes Satellite-Portfolio wird den verschiedenen Aufgaben eines institutionellen Portfolios - der Bereitstellung von Zahlungsstromen zur Bedienung von Verbindlichkeiten bei gleichzeitiger Vermogensmehrung - Rechnung getragen. Es soll zudem ein effizienter Einsatz von Managementgebuhren und ein praziser Uberblick uber das mit den Anlagen verbundene Risiko erreicht werden. Auf diesem Weg wird fur das Core-Satellite-Portfolio insgesamt eine Netto-Rendite angestrebt, die dauerhaft risikoadjustiert uber der Marktrendite des jeweiligen Anlageuniversums liegt. Eine Fundierung der Separation eines Portfolios in ein Core- und ein Satellite-Portfolio aus kapitalmarkttheoretischer Sicht liegt dabei bislang jedoch noch nicht explizit vor. Ziel dieses Buches ist es, den Core-Satellite-Ansatz kritisch zu beurteilen und festzustellen, ob dieser dauerhaft erfolgreich sein kann oder nur eine marketingwirksame Modeerscheinung darstellt. Hierzu wird nach einer kurzen Beschreibung der Idee und Konzeption des CSA sowie einer ersten Beurteilung (Kapitel 2), die Aufteilung von verschiedenen Markten auf das Core- und das Satellite-Portfolio aufgrund der Vermutung differierender Effizienzgrade anhand von Ergebnissen aus der empirischen Forschung gepruft (Kapitel 3). Die gewonnenen Erkenntnisse werden dann theoretisch interpretiert, wobei insbesondere auf die Theorie partiell segmentierter Markte eingegangen wird und einige Schlusselfaktoren fur die Effizienz eines Marktes abgeleitet werden. Nachdem d

O autorze

Tobias Hintelmann, Diplom-Ökonom, Studium der Wirtschaftswissenschaften an der Universität Bremen, Abschluss 2008 als Diplom-Ökonom.