Credit Default Swaps Und Informationsgehalt

ISBN-13: 9783834912046 / Niemiecki / Miękka / 2008 / 161 str.

Eva Wagner; Univ -Prof Mag Dr Helmut Pernsteiner

Opis

Trotz oder gerade wegen der aktuellen Situation an den Kapitalmarkten und im Bankwesen stellen Kred- derivate fur die Finanzwelt ein hochst relevantes Thema dar. Sie sind wichtige Instrumente der Steuerung bzw. des Managements von Kreditportfolios geworden und ermoglichen die Weitergabe von Bonitatsrisiken an den Kapitalmarkt. Der volumensmaige Zuwachs in den letzten Jahren ist sehr beeindruckend. Frau Dr. Eva Wagner setzt sich in ihrer Arbeit mit einem Derivat, namlich dem Credit Default Swap (CDS) auseinander. Konkret geht es dabei primar um die Fragestellungen der Informationsverteilung am CDS- Markt. Unter Bezugnahme auf entsprechende ? nanzierungstheoretische Stutzungen kommt die Autorin zur These, dass die in Deutschland und Osterreich bedeutsamen Universalbanken mit Hausbankenfunktionen zu vielen Unternehmen einen Informationsvorsprung am CDS-Markt hatten, den sie naturlich zu ihren Gunsten ausnutzen wollen. Die Grunde fur diesen Informationsvorsprung ergeben sich aufgrund der vielfaltigen Beziehungen zu diesen Unternehmen, die uber die klassische Kredit? nanzierung hinausgehen. Nach einer intensiven Diskussion schon ergangener Studien wird eine aufwandige empirische Analyse von deutschen und US-amerikanischen Unternehmen durchgefuhrt, die eine tendenzielle Bestatigung der Hypothese zeigt. Mit dieser sowohl ? nanzierungstheoretisch fundierten als auch empirisch fein aufgearbeiteten Darstellung wird ein wesentlicher Mosaikstein im Forschungsbild eingesetzt. Der bereits bis jetzt mit einem wissenschaftlichen Preis pramierten Arbeit ist eine gute Aufnahme in der Fachwelt bzw. Anerkennung in der Praxis zu wunschen.

Recenzje

Die Arbeit wurde mit dem Genossenschaftsstiftungspreis Dr. Pfeifauf 2007 der VKB Bank, dem VÖWA Wissenschaftspreis 2008 (Verband Österreichischer Wirtschaftsakademiker, Landesgruppe Oberösterreich) und dem Dr. Ludwig Scharinger Preis der Raiffeisenlandsbank Oberösterreich ausgezeichnet.

Spis treści

Kredit und Kreditrisiko; Kreditderivate; Der Credit Default Swap (CDS); Externes Rating, CDS und Informationseffizienz; Asymmetrische Informationsverteilung am CDS-Markt; CDS-, Anleihe- und Aktienmarkt; Empirische Untersuchung zum Zusammenhang des CDS- und Aktienmarktes sowie zur „Private Information Hypothesis“

O autorze

Dr. Eva Wagner ist wissenschaftliche Mitarbeiterin am Institut für betriebliche Finanzwirtschaft der Johannes-Kepler-Universität Linz.

Blurb

Kreditderivate zählen zu den erfolgreichsten Finanzinnovationen der letzten Zeit. Bei geringen Transaktionskosten ermöglichen diese es, Kreditrisiken zu isolieren, zu transferieren und handelbar zu machen. Ein Schlüsselprodukt des Kreditderivate-Marktes ist der Credit Default Swap.

Eva Wagner stellt den Informationsgehalt von Credit Default Swap (CDS) dem anderer etablierter Märkte, auf denen das Kreditrisiko relevant ist, sowie dem des externen Rating gegenüber. Sie zeigt Probleme der asymmetrischen Information am CDS-Markt auf und belegt, dass diese zu einem Aufschlag einer Misstrauensprämie im CDS-Spread führen können. Basierend auf einer theoretischen Analyse des Zusammenhangs zwischen dem Aktien- und dem CDS-Markt führt sie eine empirische Analyse des intertemporalen Zusammenhangs des Aktien- und CDS-Marktes für deutsche sowie US-amerikanische Unternehmen durch. Die Ergebnisse zeigen auf, dass im „deutschen Markt“ Informationen vom CDS-Markt zum Aktienmarkt hin fließen. Die Autorin diskutiert diese Ergebnisse im Kontext des deutschen bankbasierten Finanzsystems und liefert erstmals Hinweise auf das Vorhandensein privater Information im „deutschen CDS-Markt“.