Combining Technical and Fundamental Trading Strategies: Profits, Market Reactions, and Use by Professional Investors

ISBN-13: 9783834925978 / Niemiecki / Miękka / 2010 / 160 str.

Ute Bonenkamp

Opis

Die vorliegende Dissertationsschrift basiert auf der Grundidee, Aktien mit besonderem Kurspotential herauszufiltern. Prinzipiell bieten sich hierzu zwei Strategien an, die auf unterschiedlichen Pramissen fuen: die technische und die fundamentale Anlage. Die technische Anlage setzt auf die Fortsetzung bestehender Trends und verfolgt einen kurz- bis mittelfristigen Anlagehorizont. Die fundamentale Anlage hingegen zielt darauf ab, unterbewertete Aktien zu finden, um mittel- bis langfristig an deren Kursentwicklung hin zum fairen Preis zu partizipieren. In der Arbeit werden beide Anlagestrategien mit der Absicht kombiniert, komplementare Effekte in Bezug auf die resultierenden Renditen zu erreichen. Hierzu wird exemplarisch auf zwei zentrale Strategien zuruckgegriffen: die technische Momentumstrategie und die fundamentale Cashflowstrategie. Das heit, Aktien mit hoher vergangener Rendite und hohen operativen Cashflows werden gekauft und Aktien mit geringer vergangener Rendite und geringen operativen Cashflows werden (leer)verkauft. Die Dissertationsschrift untersucht empirisch, inwieweit eine kombinierte Strategie zum Erfolg fuhrt. Insbesondere wird empirisch gezeigt, dass eine Strategie, die auf hohen vergangenen Renditen und hohen operativen Cashflows basiert, eine signifikant positive risikoadjustierte Rendite (Uberrendite) abwirft, die die Uberrenditen "reiner" Momentum- und Cashflowstrategien ubersteigt. Ebenso wirft eine Anlage in Aktien mit geringen vergangenen Renditen und geringen Cashflows signifikant negative risikoadjustierte Renditen ab. Diese risikoadjustieren Renditen widersprechen der Effizienz der Markte und fuhren somit zu der Frage, welche inadaquaten Reaktionen des Marktes verantwortlich waren. Diesem Problem widmet sich die Arbeit ebenfalls.

Spis treści

Combination of Technical and Fundamental Trading Strategies; Combination of Momentum and Operating Cash Flow Trading Strategies; Stock Market Over- and Underreactions; Professional Investors’ Trading Strategies

O autorze

Dr. Ute Bonenkamp received her doctoral degree at the University of Cologne. Her supervisor was Prof. Dr. Carsten Homburg from the Department of Management Accounting.

Blurb

There are two ways of selecting stocks: technical trading according to past changes in stock price and fundamental trading according to fundamental information. Ute Bonenkamp focuses on the combination of these two methods of investing. Using the technical momentum and the fundamental operating cash flow strategies as examples, she empirically shows that combining these two ways of investing is highly profitable. She further analyzes which market (mis)reactions cause the strategies’ extraordinary profits. Finally, she investigates whether professional mutual fund managers in the US (successfully) make use of these strategies.