Bewertung von Wachstumsunternehmen: Theoretische und praktische Bewertung von Wachstumsunternehmen mithilfe des Realoptionsmodells von Schwartz und Moon

ISBN-13: 9783656376217 / Niemiecki / Miękka / 2013 / 82 str.

Dimitrij Krasontovitsch

Opis

Masterarbeit aus dem Jahr 2012 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,3, Otto-Friedrich-Universitat Bamberg (Lehrstuhl fur BWL, insbes. Banking und Finanzcontrolling), Sprache: Deutsch, Abstract: Die in der Literatur sowie in der gangigen Praxis verwendeten Ansatze und Modelle behandeln vor allem die Bewertung von etablierten Unternehmen, die sich bezuglich Unsicherheit, Reprasentativitat von Vergangenheitsdaten fur die Zukunft sowie Realisierungszeitpunkt hinsichtlich der Cash-Flows von Wachstumsunternehmen unterscheiden. Ferner werden die in Kapitel 2 dargestellten besonderen Charakteristika von Wachstumsunternehmen und die daraus resultierenden groen Handlungsspielraume des Managements auf externe und interne Entwicklungen durch die gangigen Bewertungsmodelle, wie beispielsweise das Discount-Cash-Flow-Verfahren, nicht berucksichtigt. Es wird bei den klassischen Bewertungsverfahren stattdessen unterstellt, dass das Unternehmensmanagement passiv handelt, da es keine zukunftigen Handlungsspielraume besitzt oder nutzt. Daraus ergibt sich tendenziell eine Uberbewertung der Unsicherheit, die aus klassischer Bewertungssicht als Risiko interpretiert wird sowie eine Unterbewertung der zukunftigen Entwicklungspotentiale von Wachstumsunternehmen. Die klassischen Bewertungsverfahren fuhren dementsprechend aufgrund der Vernachlassigung der Flexibilitat systematisch zur Unterbewertung von Unternehmenswerten. Daher soll in Kapitel 2 weiterhin aufgezeigt werden, dass Handlungsspielraume als Optionen verstanden werden konnen, die dem Management die Moglichkeit einraumen wertmaximierende Entscheidungen zu treffen. Die Optionen konnen dabei ahnlich zu Finanzoptionen bewertet werden und als reale Optionen einen Mehrwert zum Unternehmenswert liefern. Dabei wird in Kapitel 3 das Modell im Detail vorgestellt, das im Wesentlichen die Unsicherheit uber die Zukunft und die Dynamik von Wachstumsunternehmen mithilfe von zeitstetigen stochastischen Prozessen modelliert. Analog z