Aktie Im Aufwind: Von Der Kursprognose Zum Shareholder Value

ISBN-13: 9783322826138 / Niemiecki / Miękka / 2012 / 416 str.

Norbert Frei; Christoph Schlienkamp

Opis

Der Anleger erh lt einen gundlegenden Einblick in das moderne Aktienmanagement. Mit Beitr gen zur internationalen Rechnungslegung, zum Shareholder-Value-Ansatz und zur Kurszielbestimmung bei Aktien.

Recenzje

"Das Buch informiert über neuere Entwicklungen der Kapitalmarktforschung wie -praxis und erfüllt so durchaus die Funktion eines aktuellen Nachschlagewerkes ..."
Börse Online

"Das Thema "Aktie" ist umfassend und kurzweilig beleuchtet ... Das Buch ist ein Muss für jeden Anlageberater und Aktienanleger."
S-Anlagebrief

Spis treści

Der Umgang mit Prognosen und Vorhersagen - Gedanken und Thesen zum „Chaos“ an der Börse.- Warum kaufen die Anleger eher festverzinsliche Wertpapiere als Aktien? Ein Erklärungsansatz.- 1. Unterschiede der Anlageformen.- 1.1 Überlegungen zum Anlageverhalten.- 1.2 Sicherheitsaspekt.- 1.3 Rentabilitätsaspekt.- 1.4 Liquiditätsaspekt.- 2. Die Mentalität der privaten Anleger.- 3. Die Mentalität der Geldberater.- 4. Stimmungswandel möglich?.- 4.1 Was kann der Anlageberater tun?.- 4.2 Was kann die Aktiengesellschaft tun?.- 4.3 Was können die Medien tun?.- Literaturhinweise.- I: Die Rolle der Aktie bei der Anlageentscheidung.- Der Performancevergleich von Aktien und Renten - Die Überlegenheit der Aktie beim privaten Vermögensaufbau.- 1. Die Problemstellungen bei einem Performancevergleich.- 1.1 Die grundlegenden Aspekte.- 1.2 Die Bestimmungsverfahren des Ergebnisses.- 1.2.1 Der Maßstab für die Wertentwicklung.- 1.2.2 Die Berechnungsmethode.- 1.2.3 Der Beobachtungszeitraum.- 2. Empirische Untersuchungen zur Wertentwicklung von Aktien und Renten.- 2.1 Die Untersuchung von Stehle und Hartmond.- 2.1.1 Zur Frage der Methodik.- 2.1.2 Renditen unterschiedlicher Anlageformen.- 2.2 Die Untersuchung von Bimberg.- 2.3 Die Untersuchung von Conen.- 2.3.1 Die Datenproblematik.- 2.3.2 Die Untersuchungsergebnisse.- 2.3.3 Anlagepolitische Konsequenzen.- 2.4 Die Untersuchung von Wiek.- 2.5 Die Untersuchung von Günther.- 2.6 Die Untersuchung von Dobberke.- 2.7 Das DAI-Renditedreieck.- 3. Fazit.- Literaturhinweise.- Die Auswahl von Aktienspezialitäten - Lohnt sich das Stock-picking?.- 1. Einführung.- 2. Die Theorie vom effizienten Markt.- 3. Stock-picking.- 4. Ansätze zur Realisierung der Investmentphilosophie.- Portfoliomanagement - Die systematische Berücksichtigung von Ertrag und Risiko im Rahmen der Anlagestrategie - Don’t put all eggs into one basket.- 1. Vorwort.- 2. Rendite und Risiko von Einzelanlagen.- 2.1 Rendite.- 2.2.1 Absolute Rendite.- 2.2.2 Annualisierung von Renditen.- 2.2.3 Relative Rendite.- 2.3 Risiko.- 2.4 Rendite/Risiko-Beziehung von Einzelanlagen.- 3. Rendite/Risiko von Portfolios.- 3.1 Einführung in die Portfoliotheorie.- 3.2 Rendite/Risiko-Effizienz.- Literaturhinweise.- Börsenîndizes als Stimmungsbarometer.- 1. Was ist ein Aktienindex?.- 1.1 Der deutsche Aktienindex DAX.- 1.2 Der Mid Cap Index MDAX.- 1.3 Der DAXIOO.- 1.4 Der Composite Index CDAX.- 1.5 Der FAZ-Index.- 1.6 Der Dow Jones Industrial Average Index.- 2. Welche Anforderungen hat ein Aktienindex zu erfüllen?.- 3. Die wesentlichen Funktionen von Aktienindizes.- 3.1 Benchmarkfunktion im Portfolio-Management.- 3.2 Aktienindizes als Basisobjekte für Indexoptionen und Indexwarrants.- 3.3 Aktienindizes als konjunkturelle Frühindikatoren.- Literaturhinweise.- II: Die Grundlagen der Rechnungslegung.- Die Grundlagen der deutschen Rechnungslegung.- 1. Der Jahresabschluß.- 1.1 Rechtliche Grundlagen.- 1.2 Die Adressaten des Jahresabschlusses.- 1.3 Der Umfang des Jahresabschlusses.- 1.4 Der grundsätzliche Aufbau des Jahresabschlusses.- 2. Ansatz und Bewertungsvorschriften.- 3. Ausgewählte Maßnahmen der Bilanzpolitik.- 4. Der Bilanzgewinn.- 5. Der Anhang.- 6. Der Jahresüberschuß.- 7. Das Ergebnis nach DVFA/SG.- Literaturhinweise.- Internationale Rechnungslegungsstandards - Grundlagen, Unterschiede, Auswirkungen, Überwindung.- 1. Ausgangspunkt und Zielsetzung.- 2. Entwicklung der unterschiedlichen Rechnungslegungssysteme.- 2.1 EG-Richtlinien/HGB.- 2.2 IAS.- 2.3 US-GAAP.- 2.4 Abweichungen und Konvergenzen innerhalb der Rechnungslegungspraktiken.- 3. Diskussion ausgewählter Bilanzierungsunterschiede der drei Rechnungslegungsstandards in verschiedenen Ländern.- 3.1 Firmenwert.- 3.2 Pensionsrückstellungen.- 3.3 Latente Steuern.- 3.4 Leasing.- 3.5 Forschungs-und Entwicklungskosten.- 4. Investoren als Bilanzleser.- 5. Unternehmen als Bilanzersteller.- 6. Fazit.- Literaturhinweise.- Anhang: Gegenüberstellung von wesentlichen HGB-Vorschriften mit IAS und US-GAAP.- III: Shareholder Value.- Shareholder Value - Eine Darstellung des Konzeptes.- 1. Shareholder Value - Ein Konzept im Zwielicht?.- 2. Die Ursprünge des Shareholder Value.- 3. Zur Problematik der traditionellen Daten aus dem Rechnungswesen.- 4. Wie Shareholder Value im Unternehmen umgesetzt werden kann.- 5. Shareholder Value: intern und extern.- 6. Shareholder Value versus Stakeholder Value?.- 7. Die Gefahr einer kurzfristigen Sichtweise.- 8. Internationaler Wettbewerb um Kapital zwingt zu Shareholder Value.- 9. Über Shareholder Value muß berichtet werden.- 9.1 Shareholder Value Reporting.- 9.1.1 Total Return Reporting.- 9.1.2 Value Added Reporting.- 9.1.3 Strategie Advantage Reporting.- 9.2 Segmentberichterstattung.- 9.3 Internationale Rechnungslegung.- 10. Die Bedeutung des Shareholder Value für das Unternehmen.- 10.1 Verbesserte Eigenkapitalbeschaffung bei hohem Aktienkurs.- 10.2 Vorteile bei der Akquisition anderer Unternehmen.- 11. Fazit.- Literaturhinweise.- Investor Relations - Wie hege und pflege ich meinen Aktionär von heute und morgen?.- 1. Einführung.- 2. Begriffsdefinition.- 3. Volkswirtschaftliche Bedeutung von Investor Relations.- 4. Unternehmensspezifische Ziele der Investor Relations.- 4.1 Steigerung des Shareholder-Value.- 4.1.1 Kurs-Gewinn-Verhältnis.- 4.1.2 Kurs-Cash-flow.- 4.1.3 Rechnungslegung nach internationalen Standards.- 4.2 Verbesserung des Unternehmensimages.- 5. Investor-Relations-Maßnahmenkatalog.- 5.1 Zuständigkeit und Aufgabenbereiche.- 5.2 Identifizierung der Ansprechpartner.- 5.3 Rechtliche Rahmenbedingungen.- 5.4 Kontaktaufnahme.- 5.4.1 Potentielle Anleger.- 5.4.1.1 Private Investoren.- 5.4.1.2 Institutionelle Investoren.- 5.4.2 Professionelle Multiplikatoren.- 5.4.2.1 Finanzanalysten.- 5.4.2.2 Wirtschaftsjournalisten.- 5.4.2.3 Anlageberater.- 6. Kurzdarstellung der Kommunikationsmittel.- 6.1 Geschäftsbericht.- 6.2 Zwischenbericht und Aktionärsbrief.- 6.3 Presseberichte.- 6.4 Finanzanzeigen.- 6.5 Investoren-Handbuch.- 6.6 Gespräche mit Analysten.- 6.7 Gespräche mit der Presse.- 6.8 Gespräch mit den Aktionären (Hauptversammlung).- 7. Corporate Governance.- 8. Investor Relations im weiteren Sinne.- 9. Fazit.- Literaturhinweise.- Aktienoptionspläne - Motivation der Führungskräfte zum Nutzen von Aktionären und Belegschaft.- 1. Aktienoptionspläne als Motivationsinstrument für Führungskräfte.- 1.1 Erfolgsorientierte Führungskräftebeteiligung.- 1.2 Vorteile von Aktienoptionsplänen.- 2. Grundelemente eines Aktienoptionsplanes.- 2.1 Teilnehmerkreis.- 2.2 Finanzierung und Beschaffung des Aktienkapitals.- 2.3 Anteil der Aktienoptionen an den Gesamtbezügen der Teilnehmer.- 2.4 Der Ausübungskurs.- 2.4.1 Die Höhe des Ausübungskurses.- 2.4.2 Zeitliche Konstanz oder Indexbindung des Ausübungskurses?.- 2.5 Zeitliche Struktur.- 2.5.1 Wartefristen.- 2.5.2 Regelmäßigkeit.- 3. Aktienoptionspläne und Aktionäre.- 3.1 Die Notwendigkeit des Bezugsrechtsausschlusses.- 3.2 Zur ökonomischen Relevanz des Verwässerungs-Problems.- 3.3 Rückgang von Stimmrechtsanteilen.- 3.4 Insider-Problematik bei Aktienoptionsplänen.- 4. Aktienoptionspläne, Shareholder Value und Stakeholder Value.- 5. Zusammenfassung.- Literaturhinweise.- Der Erwerb eigener Aktien - Ein neues Instrument des Eigenkapital-managements und seine Bedeutung für den Privatanleger.- 1. Eigenkapital - unentbehrlich für den Unternehmenserfolg.- 2. Der Erwerb eigener Aktien im Rahmen des Eigenkapitalmanagements.- 2.1 Das übliche Bild: wachsende Unternehmen mit wachsendem Kapitalbedarf.- 2.2 Kapitalrückzahlung und Gläubigerschutz.- 2.3 Gründe für eine Kapitalrückzahlung an die Aktionäre.- 2.4 Der Erwerb eigener Aktien - eine Alternative zur Dividendenausschüttung.- 3. Der Erwerb eigener Aktien: die vorgeschlagene gesetzliche Regelung.- 4. Aktienrückkauf und Aktionär.- 4.1 Finanzanalytische Grundlagen.- 4.2 Aktienrückkauf aus überschüssiger Liquidität.- 4.3 Aktienrückkauf bei Fremdkapitalaufnahme.- 4.4 Steuerliche Aspekte.- 4.5 Psychologische Aspekte.- 5. Zusammenfassung.- Literaturhinweise.- Die nennwertlose Aktie - Ein notwendiger Schritt zur Modernisierung des Aktienrechts.- 1. Nennwert - wozu?.- 1.1 Der Nennwert im deutschen Aktienrecht.- 1.2 Der Nennwert - eine Gefahr für die Aktionärsdemokratie.- 1.3 Die finanzanalytische Irrelevanz des Nennwerts.- 1.4 Nennwert und Anlegerschutz.- 1.5 Nennwert und Gläubigerschutz.- 2. Einführung des EURO: Anlaß zur Umstellung oder zur Abschaffung des Nennwerts.- 3. Alternativen zur Festlegung des Grundkapitals einer Aktiengesellschaft.- Literaturhinweise.- IV: Die Aktienkursprognose.- Börsenpsychologie und Aktienkursprognose - Das Verhalten der Marktteilnehmer.- 1. Bisherige Analysemethoden.- 1.1 Die Fundamentalanalyse.- 1.2 Die Chartanalyse.- 1.3 Die Random-Walk-Hypothese.- 2. Alternative - am Verhalten der Marktteilnehmer ansetzende Analysemethoden.- 3. Fazit.- Moderne Verfahren der Kapitalmarktanalyse Modelle als Fundamente der Prognose.- 1. Wann werden Prognoseverfahren benötigt?.- 2. Das Modell - Fundament jeder Prognose.- 2.1 Modellarten: zwischen intuitiv und quantitativ.- 2.2 Vom Modell zur Prognose.- 2.3 Die Wahl des Modellierungswerkzeugs.- 2.4 Die Modellimplementierung.- 2.5 Test des Modells.- 3. Klassische Modellierungsverfahren.- 4. Neuronale Netze als Beispiel für neuere Ansätze.- 4.1 Das biologische Vorbild.- 4.2 Künstliche neuronale Netze.- 4.3 Das Lernen in Feedforward-Netzen.- 4.4 Neuronale Netze aus der Perspektive der Mathematik und Statistik.- 4.5 Bezug zu klassischen Verfahren.- 5. Einsatzmöglichkeiten neuronaler Netze.- 6. Praktische Anwendungen.- 6.1 Aktien-Handelsmodell.- 6.2 Portfoliomodell für den deutschen Finanzmarkt.- 7. Fazit.- Literaturhinweise.- Möglichkeiten der Kurszielbestimmung - Ein fundamentaler Ansatz.- 1. Probleme der Renditeberechnung bei Aktien.- 2. Das KGV - eine Definition.- 2.1 Der Umgang mit dem KGV in der Praxis.- 2.1.1 Das KGV des deutschen Marktes - eine Bestandsaufnahme.- 2.1.2 Das KGV der Aktienmärkte im internationalen Vergleich.- 2.1.3 Das KGV im Branchenvergleich.- 2.1.4 Das KGV einer Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.- 2.1.5 Einige grundlegende Überlegungen zum KGV.- 2.1.5.1 Das KGV in bestimmten Konjunkturphasen.- 2.1.5.2 Wachstum und KGV.- 2.1.5.3 Das KGV und Modetrends.- 2.1.5.4 Grundaspekte der Bewertung.- 2.2 Möglichkeiten der Kurszielbestimmung mit dem KGV.- 2.2.1 Kurszielbestimmung mit einem 5-Jahres-Durchschnitt.- 2.2.1.1 Eine konservative Kurszielbestimmung.- 2.2.1.2 Eine mittelfristige Kurszielbestimmung.- 2.2.2 Kurszielbestimmung mit Risikomaßen.- 3. Moderne Ansätze der Kurszielbestimmung.- 3.1 DasPEG-Ratio.- 3.2 Kurswertermittlung nach Gordon-Shapiro.- 4. Fazit.- Literaturhinweise.- Möglichkeiten der Kurszielbestimmung - Ein technischer Ansatz.- 1. Gründe für die technische Analyse.- 2. Vereinbarungen der technischen Analyse.- 3. Welche Charttypen werden verwendet?.- 3.1 Balken-/Liniencharts.- 3.2 Candlestick Charts.- 3.3 Point & Figure Charts.- 4. Analysetheorien.- 4.1 Dow-Theorie.- 4.2 Elliot-Wave-Theorie.- 5. Technische Indikatoren.- 5.1 Gleitender Durchschnitt.- 5.2 Advance-Decline-Line.- 5.3 Odd-Lot Short Sales Index sowie Member Short Sales Ratio.- 5.4 Put/Call Ratio.- 5.5 Momentum.- 5.6 Relative Stärke.- 5.7 Stochastik.- 5.8 Short Interest Ratio.- 6. Methoden der klassischen Chartanalyse.- 6.1 Trendanalyse.- 6.1.1 Trendlinien.- 6.1.2 Trendkanäle.- 6.1.3 Widerstand und Unterstützung.- 6.1.4 Fächer.- 6.2 Formationsanalyse.- 6.2.1 Trendumkehrformationen.- 6.2.1.1 Schulter-Kopf-Schulter Formation.- 6.2.1.2 Umgekehrte Schulter-Kopf-Schulter Formation.- 6.2.1.3 M-Formation.- 6.2.1.4 W-Formation.- 6.2.1.5 V-Formation.- 6.2.1.6 Untertassenformation.- 6.2.2 Trendbestätigungs-/Konsolidierungsformationen.- 6.2.2.1 Dreiecke.- 6.2.2.2 Flagge.- 6.2.2.3 Wimpel.- 6.2.2.4 Keil.- 6.2.2.5 Rechteck.- 6.2.2.6 Gaps (Löcher).- 7. Kurszielbestimmung mit der technischen Analyse.- 8. Kritische Würdigung.- Literaturhinweise.- V: Die Aktie im juristischen Blickwinkel.- Anlegerschutz durch Rechtsprechung und Wertpapierhandelsgesetz (WpHG).- 1. Vorüberlegungen.- 2. Auswahl des geeigneten Anlageberaters.- 3. Entwicklung der Rechtsprechung.- 3.1 Beratungsvertrag als Haftungsgrundlage.- 3.2 Anlegergerechte Beratung.- 3.3 Anlage(Objekt-)gerechte Beratung.- 3.4 Nachberatungspflicht.- 3.5 Beweislast.- 3.6 Höhe des Schadenersatzes.- 4. Pflichten nach WpHG.- 4.1 Informationspflichten.- 4.2 Dokumentationspflichten.- 4.3 Mitwirkungspflichten.- 4.4 Ausführung von Kundenaufträgen.- 4.5 Vier-Stufen-Modell.- 5. Optionsscheine und Börsentermingeschäfte.- 5.1 Definition des Börsentermingeschäftes.- 5.2 Informationsmodell nach § 53 Börsengesetz.- 5.3 Rechtsfolgen einer unzureichenden Information.- 6. Ausblick.- Anlegerschutz durch Insiderhandelsverbot und Ad-hoc-Publizität? Kritische Anmerkungen zum Wertpapierhandelsgesetz.- 1. Informationsasymmetrien und Anlegerschutz.- 1.1 Problemstellung.- 1.2 Ziele und Konzeptionen des Anlegerschutzes.- 1.3 Funktionenschutz durch Ad-hoc-Publizität und Insiderhandelsverbot.- 2. Anlegerschutz durch Kapitalmarktregulierung?.- 2.1 Insiderhandelsverbot.- 2.2 Ad-hoc-Publizität.- 3. Ausgestaltung von Insiderhandelsverbot und Ad-hoc-Publizität im WpHG.- 3.1 Insiderhandelsverbot.- 3.1.1 Insidertatsache.- 3.1.2 Personenkreis.- 3.1.3 Insiderpapiere.- 3.1.4 Insiderverbote.- 3.2 Ad-hoc-Publizität.- 4. Fazit.- Literaturhinweise.- Stichwortverzeichnis.

O autorze

Christoph Schlienkamp ist als Spezialist für Finanzmarktanalyse in der Westdeutschen Genossenschafts-Zentralbank tätig. Norbert Frei, geboren 1955, ist Inhaber des Lehrstuhls für Neuere und Neueste Geschichte an der Friedrich-Schiller-Universität Jena, Leiter des Jena Center Geschichte des 20. Jahrhunderts und Ordentliches Mitglied der Sächsischen Akademie der Wissenschaften. Zahlreiche Veröffentlichungen zur deutschen Geschichte im 20. Jahrhundert.