Unternehmensbewertung auf Basis von Realoptionen

ISBN-13: 9783638809849 / Niemiecki / Miękka / 2007 / 28 str.

Ulrich Bergmann

Opis

Studienarbeit aus dem Jahr 2003 im Fachbereich BWL - Rechnungswesen, Bilanzierung, Steuern, Note: 1,3, FernUniversitat Hagen (Lehrstuhl fur betriebswirtschaftliche Steuerlehre), Sprache: Deutsch, Anmerkungen: Seminar: Anlasse, Konzepte und Perspektiven der Bewertung von Unternehmen vom 26.-28.01. in Iserlohn, Abstract: Unternehmensbewertungen sind die Entscheidungsgrundlage fur oft gross angelegte unternehmerische Entscheidungsprozesse im Rahmen von Unternehmenskaufen, -verkaufen, Fusionen, Akquisitionen, Joint Ventures oder IPOs. Die Methoden zur Unternehmensbewertung gehoren zur Investitionsrechnung. Neben verschiedenen anderen Verfahren hat sich zur Bewertung von Investitionsprojekten vor allem die Kapitalwertmethode (DCF) durchgesetzt. An der DCF-Methode wird jedoch kritisiert, den strategischen Wert einer Investition systematisch unterzubewerten, da sie nicht berucksichtigt, dass durch Entscheidungsflexibilitat des Managements negative Einflusse auf den Wert eines Projekts abgefedert und sich neu bietende Gewinnpotentiale besser ausgeschopft werden konnen. Um den Wert unternehmerischer Flexibilitat zu berucksichtigen, wird vorgeschlagen, die Bewertung der Handlungsspielraume in Analogie zu Finanzoptionen als Realoptionen vorzunehmen. Insbesondere wurden in den zuruckliegenden Jahren haufig Fehlbewertungen von Unternehmen an volatilen Markten mittels der DCF-Methode beobachtet. Die teilweise erheblichen Unterschiede zwischen Borsenkurs und Unternehmenswert mancher Start-Up-Unternehmen lassen sich bei genauerer Analyse durch die unzureichende Berucksichtigung von Unsicherheit und Risiko erklaren. Mit hoheren Risiken sind aber oft auch Chancen verbunden, die zu einem hoheren Wert in der Zukunft fuhren konnen, sodass es haufig nur durch Realoptionen moglich ist, den Borsenwert einer Gesellschaft nachzurechnen. In dieser Arbeit wird dargestellt, dass sich Optionspreismodelle fur die Quantifizierung von Flexibilitat und Unsicherheit eignen, um im Anschluss daran"